أغلق زوج اليورو/الدولار الأمريكي تداولات يوم الجمعة عند مستوى 1.1538. خلال الأسابيع الثلاثة السابقة، تذبذب الزوج ضمن نطاق 1.1560-1.1730، ولم تكن الأسبوع الماضي استثناءً – حتى يوم الأربعاء، أظهر السعر اتجاهًا صعوديًا، حيث وصل إلى 1.1670، ولكن بعد ذلك استولى البائعون على المبادرة. في ظل تعزيز الدولار بشكل عام، عاد الدببة إلى منطقة الرقم 15، وفي نهاية جلسة التداول الأمريكية، تمكنوا من اختراق مستوى الدعم 1.1560 (الخط السفلي لمؤشر بولينجر باندز على الإطار الزمني D1).

تركز اهتمام المتداولين على ثلاثة أحداث رئيسية خلال الأسبوع. أولاً، اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة؛ ثانياً، اجتماع البنك المركزي الأوروبي؛ وثالثاً، الاجتماع بين دونالد ترامب وشي جين بينغ. تفاعل المتداولون في زوج اليورو/الدولار الأمريكي بشكل مختلف مع كل حدث، لكن النتيجة العامة كانت لصالح العملة الأمريكية.

أصبح الاحتياطي الفيدرالي الحليف الرئيسي للدولار، حيث نفذ "توقفاً متشدداً" في ختام اجتماعه في أكتوبر. من خلال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ألقى البنك المركزي شكوكاً حول احتمال خفض آخر في ديسمبر، مشيراً إلى غياب البيانات الماكرو الرسمية وعدم اليقين العام. بالإضافة إلى ذلك، وفقاً لجيروم باول، يميل المزيد من زملائه إلى اتخاذ وقفة "لمدة اجتماع واحد على الأقل" قبل الجولة التالية من التخفيضات. بعد اجتماع أكتوبر، دعم ممثلون آخرون من الاحتياطي الفيدرالي (رافائيل بوستيك، بيث هاماك) موقف باول، قائلين إن خفض الفائدة في ديسمبر "ليس نتيجة محسومة بأي حال من الأحوال." لم تلق هذه الصياغة الحذرة استحسان مشتري اليورو/الدولار الأمريكي، على الرغم من أن الزوج لم يعكس اتجاهه نحو الأسفل على الفور.

بشكل أساسي، أي نتائج من اجتماع أكتوبر لا تحتوي على تلميحات مباشرة نحو مزيد من التيسير سيتم اعتبارها من قبل السوق كـ "توقف متشدد"، نظراً للتوقعات "الحمائمية" القوية غير المبررة. قبل الاجتماع، كانت احتمالية خفض الفائدة في اجتماع ديسمبر تقدر بـ 95%، وفقاً لبيانات أداة CME FedWatch. ليس من المستغرب أن الاحتياطي الفيدرالي لم يلب هذه "التوقعات"، متخذاً موقفاً حذراً وسط الإغلاق المستمر.

بحلول نهاية الأسبوع، ضعفت التوقعات الحمائمية بشكل كبير. بدأ السوق يشك في أن الاحتياطي الفيدرالي سيلجأ إلى خفض الفائدة مرة أخرى هذا العام. الآن تقدر احتمالية السيناريو الحمائمي في اجتماع ديسمبر بـ 60% فقط.

من المثير للاهتمام، إذا كان السوق قد قام بتسعير مثل هذه الاحتمالية في البداية (50-60%)، لما استفاد الدولار بالكاد من اجتماع أكتوبر. بعد كل شيء، كان الاحتياطي الفيدرالي، بحكم الواقع، متشككاً في آفاق خفض ديسمبر ليس بسبب الإشارات الاقتصادية الكلية ولكن بسبب غياب مثل هذه الإشارات. بسبب الإغلاق المستمر، لا يتم نشر الإحصاءات الاقتصادية الكلية (باستثناء مؤشر أسعار المستهلكين)، ويجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يتصرف بشكل أعمى. في ظل ظروف الفراغ المعلوماتي، لم يتمكن البنك المركزي من الإعلان عن خفض محتمل للفائدة في ديسمبر.

ومع ذلك، فإن الإغلاق بطبيعته مؤقت. افترض أن غداً أو بعد غد (خلال أسبوع أو شهر)، يتفق أعضاء الكونغرس أخيراً على الميزانية، ويبدأ مكتب إحصاءات العمل في العمل بكامل طاقته، وينشر الإحصاءات الرسمية. يثير هذا السؤال: هل سيحافظ الاحتياطي الفيدرالي على موقفه المتشدد المعتدل إذا عكست بيانات الوظائف غير الزراعية وضعاً كارثياً في التوظيف؟ هذا ليس سؤالاً بلاغياً بأي حال من الأحوال.

بعبارة أخرى، عزز الدولار موقفه على أرضية هشة للغاية. بمجرد انتهاء الإغلاق، يمكن أن تتغير الوضعية بشكل كبير، خاصة بعد نشر بيانات الوظائف غير الزراعية لشهري سبتمبر وأكتوبر. استناداً إلى أحدث تصريحات دونالد ترامب، يمكن أن يحدث هذا في المستقبل القريب، حيث تنوي البيت الأبيض حل مسألة الإغلاق بطريقة جذرية إلى حد ما.

حتى اليوم، يواجه مجلس الشيوخ حالة من الجمود. الحزب الجمهوري يحتفظ بـ 53 مقعداً في المجلس الأعلى، بينما هناك حاجة إلى 60 صوتاً لتجاوز التعطيل (نقاش مطول يهدف إلى منع التصويت). بعد 13 جولة من التصويت، لم يحصل أي من المشروعين قيد النظر على الدعم.

أمس، اقترح ترامب أن يتخذ الجمهوريون نهجاً مختلفاً – تطبيق "الخيار النووي"، مما يعني تجاوز التعطيل باستخدام قاعدة XX لعقد الاجتماعات في مجلس الشيوخ. حدثت سوابق مماثلة؛ على سبيل المثال، في عام 2013، لجأ الديمقراطيون إلى هذا المخطط للسماح بتأكيد القضاة الفيدراليين (باستثناء المحكمة العليا) والمرشحين التنفيذيين بأغلبية بسيطة.

بشكل أساسي، "الخيار النووي" هو مناورة إجرائية يبدأها أحد أعضاء مجلس الشيوخ (عادة زعيم الأغلبية) عندما يثير مسألة تطبيق الأغلبية البسيطة بدلاً من 60 صوتاً (لإنهاء مرحلة النقاش). ثم يوافق مجلس الشيوخ على ذلك بأغلبية بسيطة من خلال استئناف قرار الضابط الرئاسي. ونتيجة لذلك، يتم إنشاء سابقة جديدة تغير تفسير القاعدة، مما يسمح بتطبيق الأغلبية البسيطة لنوع معين من التصويت دون تغيير القواعد الإجرائية رسمياً.

ومع ذلك، لا يوجد ضمان بأن أعضاء مجلس الشيوخ سيدعمون اقتراح ترامب (نظرياً، كان بإمكان الجمهوريين تطبيق "الخيار النووي" في أكتوبر)، نظراً لـ "الآثار الجانبية". على وجه الخصوص، يعتقد بعض أعضاء مجلس الشيوخ أن حماية الأقلية هي عنصر أساسي في مؤسسة مجلس الشيوخ. هذا الرأي لا يحمله الديمقراطيون فقط بل أيضاً بعض الجمهوريين، الذين قد يجدون أنفسهم في الأقلية بعد الانتخابات النصفية القادمة.

ومع ذلك، يجب التأكيد مرة أخرى: الإغلاق بطبيعته ظاهرة مؤقتة. يمكن الافتراض أنه سينتهي في نوفمبر، مما يعني أن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي سيعود إلى وضعه التشغيلي الطبيعي. موقف الاحتياطي الفيدرالي "الانتظاري" يتأثر بشكل أساسي بغياب التقارير الرسمية، وليس الوضع الاقتصادي الكلي. هذه نقطة مهمة أعتقد أن السوق يستخف بها. إذا تبين أن التوظيف في سبتمبر/أكتوبر سلبي (وهو أمر محتمل جداً، بالنظر إلى تقرير ADP لشهر سبتمبر)، يمكن أن ترتفع احتمالية خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر مرة أخرى إلى 80-95%، مما يضع ضغطاً على الدولار مرة أخرى.

وبالتالي، كان الزخم الهبوطي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي "في اللحظة" مبرراً – لم يكن الاحتياطي الفيدرالي "حمائمياً" كما توقع معظم المشاركين في السوق. ومع ذلك، بالنظر إلى أسباب حذر الاحتياطي الفيدرالي، يثار السؤال: هل يمكن للبائعين تجاوز مستوى الدعم التالي عند 1.1530 (الخط السفلي لمؤشر بولينجر باندز على الإطار الزمني W1)؟ إذا تلاشى الزخم الجنوبي في هذه المنطقة السعرية، ستعود المراكز الطويلة إلى الأولوية – مع الأهداف المألوفة بالفعل عند 1.1600 و1.1630 (خط تنكان-سن والخط الأوسط لمؤشر بولينجر باندز على الإطار الزمني D1، على التوالي).