Lululemon Athletica se během posledního desetiletí etablovala jako silný hráč na trhu se sportovním oblečením.
Její produkty, oblíbené zejména mezi ženami v Severní Americe, přinesly společnosti prudký růst tržeb. Dnes však firma čelí novým výzvám – změně spotřebitelského chování, růstu konkurence a celní politice. Akcie firmy se propadly z historických maxim o 54 %, a to i přes to, že zisky i tržby dále rostou. Tato kombinace nízkého ocenění a robustního růstu vzbuzuje otázku: může být právě teď vhodný čas k nákupu.
Společnost Lululemon (LULU) si v posledních letech vybudovala silnou značku. Její tržby vzrostly z méně než 3 miliard USD na téměř 11 miliard USD během posledních 12 měsíců. Tento růst podpořila i expanze do segmentu pánského oblečení a na mezinárodní trhy.
Přesto se firma nevyhne tlaku konkurence. Značky jako Alo Yoga, Vuori nebo Athleta se snaží napodobit její úspěch a lákat zákazníky pomocí influencerů a podpory rizikového kapitálu. Své místo v tomto prostoru znovu hledá i Nike (NKE). Nicméně data ukazují, že Lululemon si stále udržuje náskok. Tržby firmy v Severní Americe vzrostly meziročně o 4 %, zatímco Nike zaznamenal pokles o 7 % a Athleta o 6 %.
Dalším faktorem, který vyvolává obavy investorů, jsou nově zavedená cla. Společnost přiznává, že cla budou mít dopad, avšak očekává jen mírné snížení marží, pokud se nepřistoupí k výraznějšímu navýšení. Díky provozní marži na úrovni 23 % má Lululemon dostatečný prostor, jak zůstat zisková i za ztížených podmínek.
Jedním z nejsilnějších růstových příběhů Lululemon je expanze v Číně, kde i přes celkový pokles spotřebitelské důvěry firma rychle posiluje. Tržby na čínské pevnině vzrostly v posledním čtvrtletí o 22 % v konstantní měně. Čína nyní generuje pro firmu roční tržby ve výši 1,6 miliardy dolarů a vzhledem k velikosti trhu má značka stále velký potenciál.
Další trhy v Asii a Evropě přinášejí zatím roční obrat zhruba 1,1 miliardy dolarů, ale také zde je patrná rostoucí dynamika. Pokud by tedy růst v Severní Americe zpomalil, Lululemon má kam expandovat a diverzifikovat své příjmy.
Tato mezinárodní trajektorie je klíčová nejen pro tržby, ale i pro ziskovost. Růst v regionech mimo USA navíc pomáhá zmírňovat dopady celní politiky, která může v budoucnu ovlivnit hlavně dovoz do Spojených států.
Akcie Lululemon se v současnosti obchodují s poměrem P/E kolem 16, což je jedna z nejnižších hodnot za posledních deset let. Na tento pokles společnost reagovala zvýšením zpětného odkupu akcií – jen za poslední čtvrtletí odkoupila akcie za 430,4 milionu dolarů, tedy zhruba 1,5 % tržní kapitalizace.
Takový krok má potenciál zvýšit zisk na akcii (EPS) i volný peněžní tok na akcii, což jsou klíčové ukazatele pro dlouhodobý růst hodnoty akcií. Pokud firma tento trend udrží a zároveň zachová aktuální tempo růstu tržeb, mohou být její akcie v budoucnu oceněny výrazně výše.
Navzdory výkyvům akciového trhu tak Lululemon zůstává v jádru velmi ziskovou společností s kvalitními fundamenty. Její schopnost generovat volný peněžní tok, inovovat produktové portfolio a expandovat globálně z ní činí zajímavého kandidáta pro dlouhodobé investory.
Otázka, zda je Lululemon „akcií, která vytvoří milionáře“, nemá jednoduchou odpověď. Oděvní průmysl je volatilní a módní trendy se často mění rychle a nečekaně. Investice do této firmy tedy není bez rizika.
Na druhou stranu současné nízké ocenění, sílící mezinárodní růst a aktivní zpětné odkupy akcií vytvářejí zajímavou výchozí pozici pro budoucí zhodnocení. Pokud bude firma schopna nadále růst v Asii a zároveň udržet svůj náskok před konkurencí, mohla by akcie Lululemon investorům přinést velmi slušné výnosy.
يواصل الذهب (XAU/USD) يوم الجمعة جذب المشترين لليوم الثاني على التوالي، مواصلاً تعافيه بعد أن هبط في الجلسة السابقة إلى أدنى مستوى له منذ 27 مارس. وخلال الجلسة الأوروبية، ارتفع المعدن الثمين إلى مستوى 4,515 دولار، بالقرب من متوسط التحرك الأسي (EMA) لـ 9 أيام.
مع ذلك، يبدو أن احتمالات الصعود الإضافي محدودة، إذ يترقب المشاركون في السوق مزيداً من التطورات بشأن اتفاق سلام محتمل بين الولايات المتحدة وإيران. ووفقاً لـ Axios، نقلاً عن مسؤولين أميركيين اثنين، فقد اتفقت الأطراف على مسودة وثيقة تقضي بتمديد نظام وقف إطلاق النار الحالي لمدة 60 يوماً إضافية. وقد أسهم ذلك في تهدئة المخاوف من اضطرابات طويلة الأمد في إمدادات النفط في المنطقة، وأبقى أسعار النفط قرب أدنى مستوياتها في شهر، مما خفّض التوقعات بشأن تشديد السياسة النقدية.
إضافة إلى ذلك، يضغط تحسن معنويات السوق على الدولار الأميركي، وهو ما يدعم بدوره الطلب على الذهب.
في الوقت نفسه، لا يزال الاتفاق المقترح للسلام بحاجة إلى الموافقة النهائية من الرئيس الأميركي Donald Trump. علاوة على ذلك، لا يزال المستثمرون متشككين بشأن آفاق حل الصراع المستمر منذ ثلاثة أشهر، في ظل الخلافات الكبيرة بين الأطراف حول برنامج إيران النووي والسيطرة على مضيق هرمز. ولا يزال خطر تجدّد التصعيد قائماً، مما يحد من تفاؤل الأسواق. وقد يساهم هذا في منع مزيد من الضعف في الدولار الأميركي، وفي الوقت نفسه يقيّد احتمالات الصعود بالنسبة للذهب.
ويأتي قدر إضافي من الحذر لدى بائعي الدولار الأميركي من تسارع التضخم في الولايات المتحدة، الذي بلغ أسرع وتيرة له في ثلاث سنوات، مدفوعاً إلى حد كبير بارتفاع أسعار الطاقة في ظل الصراع في الشرق الأوسط. ووفقاً للبيانات الصادرة عن Bureau of Economic Analysis (BEA) يوم الخميس، ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) على أساس سنوي إلى 3.8% في أبريل، مقارنة بـ 3.5% في الشهر السابق. كما ارتفع مؤشر PCE الأساسي، الذي يستثني المكونات شديدة التقلب مثل الغذاء والطاقة، إلى 3.3%، بما يتماشى مع توقعات السوق.
صدور هذه الأرقام عزز التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفدرالي قد يحتاج إلى الإبقاء على أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة لفترة أطول لتعويض تباطؤ النشاط الاقتصادي. وأظهرت التقديرات الأولية أن الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة نما بنسبة 1.6% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2026، وهو ما يقل عن التقدير الأولي البالغ 2.0%.
مع ذلك، لا يزال المشاركون في السوق يتركون مجالاً لاحتمال مزيد من تشديد السياسة النقدية. ووفقاً لأداة FedWatch التابعة لـ CME Group، تُقدَّر حالياً احتمالية رفع مجلس الاحتياطي الفدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في عام 2026 بنحو 50%. وهذا يحد من استعداد المستثمرين للمراهنة بقوة على مزيد من ضعف الدولار الأميركي أو بناء مراكز شراء كبيرة في الذهب.
من منظور فني، أظهر الذهب مقابل الدولار XAU/USD تماسُكاً دون متوسط التحرك البسيط (SMA) لـ 200 يوم يوم الخميس وارتد صعوداً من هذا المستوى. ولا تزال المؤشرات الفنية في المنطقة السلبية، ما يشير إلى أن الدببة ما زالوا يحتفظون بالأفضلية في السوق. كما أن الأسعار لا تزال دون متوسطَي التحرك البسيط لـ 50 يوماً و20 يوماً، مما يؤكد الاتجاه الهبوطي السائد.
ومع ذلك، من الجدير بالملاحظة أن الذهب لم يكسر مستوى متوسط التحرك البسيط لـ 200 يوم، وهو ما يشير إلى أن الثيران ما زالوا يدافعون عن منطقة الدعم هذه ويحتفظون بفرصة لاستعادة الزخم.
روابط سريعة
وماهو رأيك 
