Když akcie některé společnosti vzrostou o tisíce procent, většina investorů se logicky ptá: není už pozdě? Obavy jsou oprávněné – prudký růst totiž často vyvolává otázky ohledně dalšího potenciálu.
Jenže u některých firem, zejména těch z rychle se rozvíjejících odvětví, může mít prudké zhodnocení akcií i jiné vysvětlení: podnik je jednoduše v centru technologické revoluce a jeho vliv stále roste.
Takový je i případ Nvidia (NVDA), jejíž akcie za posledních deset let vystřelily o dechberoucích 26 510 %. Přesto může být nákup jejích akcií i nyní rozumným krokem.
Nvidia se původně prosadila jako výrobce grafických čipů pro herní průmysl. Právě její GPU (grafické procesory) jsou dnes základem výpočetního výkonu, který pohání revoluci v oblasti umělé inteligence. Společnost se dokázala rychle přeorientovat z herního segmentu na čipy určené pro trénování a nasazování AI modelů – a její tržby i zisky od té doby rostou závratným tempem.
Dnes Nvidia hraje klíčovou roli v infrastruktuře AI, která je teprve ve svých začátcích. Firmy napříč obory teprve začínají budovat platformy, které budou schopny AI efektivně integrovat. Vedle samotných čipů nabízí Nvidia i specializované AI platformy pro zdravotnictví, automobilový průmysl a další odvětví, čímž rozšiřuje svůj dosah a posiluje postavení na trhu.
Růstové vyhlídky přitom zůstávají silné. Trh s umělou inteligencí by měl v příštích letech růst dvouciferným tempem a přesáhnout hodnotu 2 biliony dolarů. Nvidia odhaduje, že jen oblast humanoidní robotiky by mohla vytvořit nový trh v hodnotě až 10 bilionů dolarů. Jako technologický lídr má firma silnou pozici k tomu, aby z tohoto trendu výrazně těžila.
Nvidia si je dobře vědoma toho, že technologická výhoda se snadno ztrácí, pokud se neusilovně nepracuje na jejím udržení. Proto zdvojnásobila investice do výzkumu a vývoje a systematicky zrychluje svůj inovační cyklus – firma plánuje aktualizovat své grafické procesory každoročně až do roku 2028. To představuje strategii, která má nejen posílit výkonnost produktů, ale také zkomplikovat konkurenci snahu o dotažení náskoku.
Tato dlouhodobá orientace na vývoj je navíc podpořena robustními výsledky hospodaření. Tržby i zisky rostou každé čtvrtletí o desítky až stovky procent, přičemž hrubá marže dosahuje vysokých 70 %. Společnost má navíc k dispozici hotovost ve výši 53 miliard dolarů, kterou může dále investovat do růstu nebo strategických akvizic.
Jednou z častých obav investorů u firem, které zaznamenaly extrémní růst, je vysoké ocenění akcií. U Nvidie však tato obava není zcela na místě. Přestože se jedná o nejhodnotnější polovodičovou firmu světa s tržní kapitalizací 3,8 bilionu dolarů, její akcie se dnes obchodují „pouze“ za 33násobek odhadovaného budoucího zisku.
Pro srovnání – začátkem roku se akcie obchodovaly za více než 50násobek zisků. Dnešní ocenění tedy odráží i určitou korekci optimismu, zároveň ale ponechává prostor pro další růst, zejména pokud firma dál překvapí pozitivními výsledky. Ostatně už dnes se její růst v posledních kvartálech vyrovnává, ba dokonce překonává firmy jako Microsoft (MSFT), která má srovnatelnou tržní hodnotu.
Nvidia tedy není jen o budoucím potenciálu – firma už dnes doručuje hmatatelné výsledky a má jasný plán, jak si udržet pozici technologického lídra v nadcházejících letech.
Obrovský růst akcií Nvidia během poslední dekády může působit odstrašujícím dojmem. Jenže při bližším pohledu je zřejmé, že firma má nejen výjimečnou pozici v rámci celého AI ekosystému, ale také dostatečně rozumné ocenění, solidní bilanci a velmi agresivní inovační plán. Nvidia je už dnes základním stavebním kamenem digitální infrastruktury budoucnosti.
A to znamená, že i přes 26 510% nárůst v uplynulých letech může investice do akcií Nvidia dávat smysl i dnes – zejména pro dlouhodobé investory, kteří věří v transformaci průmyslu skrze umělou inteligenci.
افتتح زوج اليورو/الفرنك السويسري منتصف الأسبوع على ارتفاع قوي، ليتداول في نطاق 0.9220–0.9230 بعد ارتداده من القاع المسجّل في أوائل يونيو قرب 0.9130. ويُظهر الزوج اتجاهاً صعودياً مستقراً في ظل تباين جوهري في السياسات النقدية بين البنك المركزي الأوروبي (ECB) والبنك الوطني السويسري (SNB).
وعلى خلاف العديد من أزواج العملات الأخرى التي يهيمن عليها الدولار الأمريكي، تتشكل حركة زوج EUR/CHF تحت تأثير عاملين مميزين: فمن جهة، يبدأ البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ سبتمبر 2023 في ظل صدمة تضخمية مرتبطة بالطاقة؛ ومن جهة أخرى، يواصل البنك الوطني السويسري الاعتماد على التدخلات في سوق الصرف كأداة رئيسية لكبح التضخم والحفاظ على تنافسية الاقتصاد السويسري.
في 11 يونيو، أعلن البنك المركزي الأوروبي رفع سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس، كما كان متوقعًا. ونتيجة لذلك، أصبحت أسعار الفائدة لعمليات إعادة التمويل الرئيسية، وتسهيل الإقراض الهامشي، وتسهيل الإيداع عند 2.4% و2.65% و2.25% على التوالي.
رغم أن رفع الفائدة كان متوقعًا على نطاق واسع من الأسواق، فإن الإشارة المهمة تمثلت في محافظة رئيسة البنك المركزي الأوروبي Christine Lagarde على نبرة متشددة بحذر، مع إقرارها بمخاطر استمرار الضغوط التضخمية الناتجة عن ارتفاع أسعار الطاقة. وقد سمح ذلك للأسواق بالإبقاء على توقعات لرفع ثانٍ محتمل للفائدة في الأشهر المقبلة.
على عكس البنك المركزي الأوروبي، يجد البنك الوطني السويسري نفسه في وضع مختلف تمامًا. فالتضخم في سويسرا ما يزال منخفضًا، ما يسمح للبنك الوطني السويسري بالإبقاء على سعر الفائدة الرئيسي عند 0.00% (ودون النظر في رفعه). وبدلًا من ذلك، تتمثل الأداة الأساسية في التدخل في سوق الصرف.
منذ الاجتماع الأخير، شددت تصريحات ممثلي البنك الوطني السويسري على زيادة استعداد البنك للتدخل في أسواق العملات. فقد أشار الرئيس Schlegel (في 3 يونيو) إلى أن «الحرب في إيران يمكن أن تزيد الضغط على الفرنك»، وأن البنك الوطني السويسري قد «رفع من درجة استعداده للتدخل في سوق العملات».
الاختلاف الحالي في السياسات يخلق مقومات كلاسيكية لقوة اليورو مقابل الفرنك. كل ما سبق من شأنه دعم زوج EUR/CHF حول مستوى 0.9200، مع احتمال التحرك نحو 0.9300 في ضوء نتائج اجتماع البنك المركزي الأوروبي.
يُعد الفرنك السويسري تقليديًا أحد أهم «أصول الملاذ الآمن» إلى جانب الذهب. إلا أن الصراع الحالي في الشرق الأوسط يكشف ديناميكية متناقضة.
| الخميس 11 يونيو (12:45 بتوقيت غرينتش) | المؤتمر الصحفي لرئيسة البنك المركزي الأوروبي Christine Lagarde | إشارات متوقعة بشأن الخطوات المقبلة | المصدر الرئيسي للتقلبات يوم الخميس |
| الخميس 11 يونيو (12:30 بتوقيت غرينتش) | بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI) | النتيجة الفعلية: 6.5% على أساس سنوي (أعلى مستوى منذ 2022) | تأثير غير مباشر عبر الدولار الأمريكي |
| نهاية يونيو | نشر بيانات تدخلات البنك الوطني السويسري للربع الأول | توقع زيادة في حجم التدخلات | إشارة مهمة حول نوايا البنك الوطني السويسري |
| طوال الأسبوع | تصريحات قادة الولايات المتحدة وإيران وإسرائيل | — | — |
يقع زوج اليورو/الفرنك السويسري (EUR/CHF) في صميم تباعد السياسات النقدية بين البنك المركزي الأوروبي والبنك الوطني السويسري. فمن جهة، رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ سبتمبر 2023، ومن المرجح أن يحافظ على نبرة متشددة بحذر، بينما تسعّر الأسواق ثلاث رفعات خلال الأشهر العشرة إلى الاثني عشر المقبلة. ومن جهة أخرى، يبقي البنك الوطني السويسري سعر الفائدة عند مستوى الصفر (0.00%) ويراهن على التدخل في سوق الصرف بدلًا من رفع الفائدة لكبح التضخم ودعم القدرة التنافسية للصادرات.
فارق أسعار الفائدة (أكثر من 200 نقطة أساس) يعدّ عاملًا رئيسيًا في نمو هذا الزوج. عامل إضافي يدعم اليورو هو إشارة البنك المركزي الأوروبي "المتحفظة ذات النزعة التشديدية"، والتي تسمح للأسواق بالإبقاء على توقعات لمزيد من التشديد.
ستصبح المنطقة المحورية 0.9197 (المتوسط المتحرك الأسي 144 على الرسم البياني اليومي) – 0.9240 (المتوسط المتحرك الأسي 50 على الرسم البياني الأسبوعي) ساحةً لمواجهة حاسمة في الأيام المقبلة.
قد يؤدي اختراق فني هابط دون هذا المستوى إلى تصحيح قصير الأجل نحو 0.9170-0.9130، لكن العوامل الأساسية (فارق أسعار الفائدة، وتوجه البنك المركزي الأوروبي المتشدد) تشير إلى أن احتمالية الارتفاع فوقه ما زالت قائمة.
ينبغي على المتداولين توخي الحذر ومتابعة التصريحات اللاحقة الصادرة عن ممثلي كلا البنكين المركزيين عن كثب، بالإضافة إلى بيانات تدخل SNB المرتقبة (نهاية يونيو)، والتطورات الجيوسياسية في الشرق الأوسط.
روابط سريعة
وماهو رأيك 
