Златото спадна под $4 154 за тройунция, след като спот цената се отвори около $4 269. Среброто поевтиня още по-рязко – с около 5%. Платината и паладият също отчетоха спад. Индексът на щатския долар се повиши с 0,2%, а доходността по държавните облигации нарасна, което намали интереса към благородните метали. Разпродажбата се засили на фона на задънената улица в преговорите между САЩ и Иран относно Ормузкия проток, което поддържа високите енергийни цени и запазва натиска върху Федералния резерв да повиши лихвените проценти отново.

Защо златото пада, въпреки че войната Вашингтон–Техеран навлезе в осмия си месец? Защото каналът на лихвените проценти надделява над „убежищния“ канал. Петролът поскъпва заради липсата на напредък по въпроса за Ормуз, скъпата енергия подхранва инфлацията, а инфлацията принуждава Fed да продължи да затяга паричната политика. Днешният спад беше доста голям, което показва, че пазарът все още преработва последните дипломатически разочарования.

Металът е надолу с близо 6% от началото на месеца, в резултат на решението на Fed. Този месец централната банка за първи път от 2023 г. насам повиши лихвите, за да овладее упоритата инфлация, и даде сигнал, че са възможни допълнителни повишения. В резултат доходността по държавните облигации рязко нарасна и сега пазарът оценява на около 68% вероятността за повишение на лихвите през октомври. Преди това трейдърите калкулираха поне още едно повишение с 25 б.п. до края на годината. Печеливши са доларът и притежателите на облигации, които получават по-висока доходност; губещи са притежателите на злато и сребро, които не носят доходност.

Показателни са и коментарите на представители на САЩ. Президентът на Cleveland Fed Бет Hammock заяви в петък, че покачването на дългосрочната доходност отразява по-силни перспективи за растеж, притеснения около дълга и очаквания за допълнителни повишения на лихвите. Министърът на финансите Scott Bessent призова през уикенда политиците да останат с отворено съзнание по отношение на лихвените проценти, аргументирайки се, че повишаването на продуктивността благодарение на AI и дерегулацията може да ограничи инфлацията. Парадоксално е, че този призив за гъвкавост дойде непосредствено след първото лихвено повишение от три години насам и на фона на очакванията за още едно.

Основният системен риск остава Ормуз. Без дипломатически пробив инфлационните притеснения и очакванията за лихвите ще продължат да тежат върху металите, а пазарът ще се насочи към предстоящите данни за PCE инфлацията и отчетите за пазара на труда в САЩ по-късно тази седмица за допълнителни насоки.

Смятам, че златото ще остане под натиск в близките сесии и рискът от по-нататъшен спад под 4 125 долара се запазва, докато петролът остава скъп, а доходността се повишава. Среброто вероятно ще продължи да изостава спрямо златото. Обрат е възможен само при реален договорен пробив, който да свали цените на петрола и да облекчи натиска върху лихвите — сценарий, който към момента изглежда малко вероятен.

Техническа картина: купувачите трябва да пробият най-близката съпротива при $4,186, за да насочат цената към $4,249, над което пробивът би бил труден. По-отдалечената цел е $4,304. При спад мечките ще се опитат да овладеят нивото от $4,124; ако успеят, пробивът на рейнджа сериозно ще навреди на биковете и ще натисне Gold към $4,062 с перспектива за достигане на $4,047.