中東衝突推高了油價，加劇通膨風險，並提升了各國央行維持高利率、甚至進一步升息以因應局勢的可能性。結果使得無孳息的黃金承壓，在 FOMC 會議之前，努力守住每盎司 5000 美元這一具有心理意義的關口。

目前市場普遍預期，Jerome Powell 在記者會上的鷹派措辭，以及在更新後的 FOMC 預測中確認 2026 年僅一次貨幣寬鬆行動的衍生工具定價，將推升美國公債殖利率並強化美元。在這種環境下，對貴金屬極為不利。RJO Futures 認為，如果美國公債市場利率持續上升，XAU/USD 可能會暴跌至 4200。

上海與倫敦黃金溢價動態

在黃金方面，對實體黃金的強勁需求扮演了關鍵角色。農曆新年之後，中國投資者向本地 ETF 注入了約 170 億元人民幣（25 億美元）。他們對這一貴金屬的興趣，使上海與倫敦之間的價差持續維持在正值，從而緩和了 XAU/USD 的跌勢。

UBS Group 認為，投資者目前緊盯著通膨再度升溫的威脅。然而，隨著中東衝突的發展以及 Brent 持續上漲，全球經濟將承受愈來愈大的壓力。全球衰退風險將上升，迫使各國政府訴諸財政刺激，而央行則可能採取更加寬鬆的貨幣政策。對黃金不利的逆風可能會轉為順風，讓 XAU/USD 得以築底，並展開一段持續的下跌行情。

目前拖累這種貴金屬的因素，不僅是市場擔心央行維持高利率，還包括在爭奪「首要避險資產」地位的過程中，美元的主導地位。在過去兩年裡，黃金一直被視為最可靠的避風港。這次的失利，對 XAU/USD 多頭的自尊造成沉重打擊。

然而，歷史顯示，在金融市場陷入動盪的階段，投資者起初會急於轉向現金。他們優先考量流動性，而美元就成為首選。然而，隨著時間推移，資金會再度分配到其他資產上，而黃金往往能成為這一過程中的最大受益者。

如果聯準會採取鴿派立場，而不是延續鷹派言論，XAU/USD 甚至可能更早上漲。Stephen Mirin、Christopher Waller 和 Michelle Bowman 的不同意見，帶來改變預測的風險。如果在 2026 年出現兩次而非一次的貨幣寬鬆行動，這種貴金屬就會展開反擊。

從技術面來看，黃金日線圖顯示出 1-2-3 母子形態的重演。這種所謂的「型中型」格局，增加了自上升趨勢出現回調的風險。若這種貴金屬無法重新站上每盎司 5,000 美元水準，將會引發拋售。