Barclays v úterním prohlášení snížil hodnocení společností L’Oréal, Essity a Puig s odkazem na strukturální změny a rostoucí konkurenci na globálním trhu s kosmetickými produkty.
Banka snížila hodnocení společností L’Oréal a Essity na „podvážit“ a Puig na „rovnováha“. Společnost Henkel byla zvýšena na „nadváha“, zatímco rating společnosti Beiersdorf „nadváha“ zůstal zachován.
Snížení ratingu společnosti L’Oréal odráží klesající nadvýkonnost na trhu, která v roce 2024 dosáhne 1,1x, což je pod 20letým průměrem 1,2x a 30letým průměrem 1,4x.
Barclays předpovídá pro fiskální rok 2025 růst o 4,1 % a pro fiskální rok 2026 o 5,2 %. Cílová cena byla snížena z 384 EUR na 325 EUR, při použití 24násobku P/E pro fiskální rok 2026.
Beiersdorf (ETR:BEIG) si udržel rating „nadváha“ díky inovacím produktů. Očekává se, že Epicelline a S-biomedic přispějí 270 bazickými body k organickému růstu tržeb mezi fiskálním rokem 2026 a 2028.
Růst pro fiskální rok 2025 se odhaduje na 4,1 % a pro fiskální rok 2026 na 5,1 %. Cílová cena byla snížena ze 144 EUR na 125 EUR.
Zvýšení ratingu společnosti Henkel následuje po zmírnění srovnání a stabilizaci objemů v USA. Barclays prognózuje organický růst tržeb skupiny v fiskálním roce 2025 ve výši 1,8 %, přičemž v segmentu spotřebního zboží očekává 1,2 %. Cílová cena byla zvýšena z 75 EUR na 80 EUR.
Společnost Puig byla snížena kvůli silné závislosti na parfémech, které tvoří 69 % jejího portfolia.
Barclays zaznamenal silný růst o 10,4 % v prvním čtvrtletí 2025, ale předpovídá zpomalení v regionu EMEA.
Revidované prognózy růstu zůstávají na 6,3 % pro fiskální rok 2026 a 5,4 % pro fiskální rok 2027, což je pod konsensem. Cílová cena byla snížena z 22,6 EUR na 21 EUR.
Snížení ratingu společnosti Essity vyplývá z tlaku soukromých značek v Evropě a slabosti divize Professional Hygiene v Severní Americe.
Barclays prognózuje organický růst tržeb pro fiskální rok 2025 na 1,5 %, což je pod konsensem 2,1 %. Cílová cena klesla z 290 SEK na 230 SEK, což představuje 11násobek P/E pro fiskální rok 2026.
Zpráva nastínila pět témat, která mění podobu odvětví: rostoucí důraz na hodnotu, marketing vedený digitálními technologiemi, posun k online maloobchodu, loajalita poháněná inovacemi a originalita značky.
Digitální revoluce změnila dynamiku konkurence. V USA tvoří e-commerce 22 % tržeb v odvětví krásy, v Číně je to 41 %.
Podíl TikToku na online tržbách v odvětví krásy v Číně vzrostl z 26 % na 35 % v roce 2024. V USA dosáhl TikTok Shop v loňském roce tržeb v odvětví krásy ve výši 1,34 miliardy USD, což představuje 2 % celkového trhu.
Výdaje na marketing zůstávají vysoké. L’Oréal věnuje přibližně 75 % svých reklamních výdajů na digitální reklamu. Jeho nástroj umělé inteligence BETiq údajně zlepšil návratnost investic do reklamy o 15 %.
Marže se v rámci odvětví liší. L’Oréal a Puig vedou s hrubými maržemi 74 % a 75 %. Essity zůstává s 29 % na nejnižší úrovni.
Společnost L’Oréal také v roce 2024 zaznamenala marže EBIT nad 20 %. Do roku 2030 se očekává nejvyšší růst marže EBIT u společnosti Beiersdorf.
Měnící se návyky spotřebitelů vedou k fragmentaci trhu. Mladší demografická skupina pohání růst prodeje parfémů a výdaje na péči o pleť jsou méně závislé na věku. Funkční účinnost získává na významu oproti uznání značky nebo přitažlivosti zakladatele.
GBP/USD 貨幣對在週二整個交易時段內波動極小，走勢完全呈現橫向盤整。宏觀經濟與基本面背景缺乏新的驅動因素，市場對地緣政治事件的影響也在嚴格過濾。原則上，昨日並沒有值得一提的重大地緣政治消息。Donald Trump 繼續與伊朗進行「非常好的談判」，而伊朗方面則仍未與美國展開任何談判，霍爾木茲海峽依舊處於受阻狀態，並無新意可言。
近幾週來，英鎊走勢偏弱，而這一波下跌目前仍可視為對此前漲勢的一段修正。今天將召開美國聯準會會議，明天則輪到英國央行召開會議。毫無疑問，這兩項事件都將引發波動，不過市場的反應可能會相當曖昧難測。值得注意的是，市場對兩家央行均預期有 99% 的機率會維持基準利率不變，換言之，這些決策很可能已經在價格中有所反映。
接下來，一切將取決於市場如何解讀 Kevin Warsh 的談話基調、從其發言中得出何種結論，以及到今年底之前，對美國未來貨幣政策變動的預期將如何演變。簡言之，今天與明天真正具體而明確的訊息不會太多，市場走向在很大程度上將取決於投資情緒本身。
從技術面來看，英鎊已經向下突破下降趨勢線，並在之後相當平靜地恢復跌勢。因而，儘管下降趨勢出現了被打斷的情況，但整體跌勢仍然維持不變。就今日交易而言，可將 1.3301–1.3309 區域視為參考區間。
在週二的 5 分鐘時間框架上，共形成了三個交易訊號。價格三度自下方回測並反彈離開 1.3301–1.3309 區域，但僅有一次朝正確方向推進至少 15 點，這個幅度甚至不足以將止損移至保本位置。也就是說，在這樣的走勢下，實際上既無法獲利，也難以產生明顯虧損。
英鎊的 COT 報告顯示，過去幾個月以來，非商業交易者一直以賣出為主導市場。儘管長期上升趨勢仍然完好，淨部位仍維持在負值。在中東局勢的背景下，風險貨幣需求疲弱也就不足為奇。戰爭在形式上已告結束，但衝突仍在持續。正是這種地緣政治背景，可能在短期內支撐對美元的需求。不過，在匯價明確跌破趨勢線之前，我們不預期該貨幣對會出現大幅下跌。
從長期來看，由於 Donald Trump 的政策，美元將持續走弱，這一點在週線時間框架（上圖示意）中已相當明顯。貿易戰將以這樣或那樣的形式長期延續，而 Trump 的政策在直接與間接層面均指向削弱美元。趨勢線顯示，長期上升趨勢依然存在。價格近期已與該趨勢線發生互動並自其反彈。根據最新一份 7 月 21 日的 COT 報告，「Non-commercial」陣營新開了 13,200 張買入合約，同時平倉了 2,500 張賣出合約。因此，非商業交易者的淨部位在一週內增加了 15,500 張合約。
在小時線週期中，GBP/USD 貨幣對已經回到下行趨勢，而目前並沒有足夠強勁的理由支持這一跌勢繼續延伸。如果德黑蘭與華盛頓重啟談判，將有利於包括歐元與英鎊在內的風險貨幣。從長期來看，這兩種貨幣仍維持看漲前景，且已在橫向盤整區間內維持了一年之久，這一點並不否定自 2022 年開始的上升趨勢。
在 7 月 29 日，我們劃定以下重要價位：1.3042–1.3050、1.3096–1.3115、1.3179–1.3187、1.3301–1.3309、1.3369–1.3377、1.3465–1.3480、1.3588、1.3671–1.3681。Senkou Span B 線（1.3448）以及 Kijun-sen 線（1.3331）同樣可能構成交易訊號來源。當價格朝正確方向走出 20 點時，建議將止損上調至保本位置。需要注意的是，Ichimoku 指標線在日內可能發生位移，這一點在判讀與設定交易訊號時必須加以考量。
週三英國方面沒有重要經濟事件公布，而美國將舉行 Fed 會議，勢必在市場上引發情緒波動。然而，後續走勢可能完全不可預測，因為我們不知道 Kevin Waller 將發表何種言論，以及市場將如何解讀他的發言。
今日若價格穩定跌破 1.1362–1.1368 區域，交易者可考慮建立空頭部位，目標指向 1.1274。昨日自 1.1362–1.1368 區域再次反彈，曾提供以 1.1424 與 1.1461 為目標的多頭進場機會。
联系我们 
