速度至關重要。與出人意料、打算做得比市場預期更多的 Federal Reserve 不同，Bank of Japan 讓投資人感到失望。該行將隔夜利率從 1% 上調至 1.25%，這是過去 10 個月內第三次升息，標誌著自 1990 年以來最為激進的貨幣政策緊縮週期。不過，這樣的結果其實早已在市場預期之中，真正出乎意料的是會中竟有兩位委員持反對意見。這對日圓造成壓力，美元兌日圓（USD/JPY）匯率大幅攀升，來到 9 月初以來的最高水準。

央行利率動態

有趣的是，在政策委員會會議召開前，Wells Fargo 和 Citigroup 就已警告稱，市場對日本央行將大幅收緊貨幣政策的預期過於激進，日圓可能大幅走弱。儘管隔夜利率已被調升，加之植田和男表示在後續任何一次會議上都不應排除再次升息的可能，USD/JPY 仍大幅上行。

淺田統一郎和佐藤綾乃投票反對日本央行繼續其貨幣緊縮周期的決定。二人皆由高市早苗任命。市場將他們的反對解讀為首相不願支持貨幣政策緊縮的信號。若這些「鴿派」持續對日本央行構成掣肘，此前「大約每六個月加息一次」的節奏可能捲土重來，從而讓 USD/JPY 有望持續走高。

日本 8 月消費者物價漲幅意外從 1.9% 放緩至 1.8%，這也是四個月以來首次回落，幾乎沒有為支持日圓者提供樂觀理由。儘管植田和男表示，通脹有超過 2% 目標的風險，這意味著日本央行必須保持警惕，避免延誤更為激進的升息行動，但通脹增速放緩卻為「循序漸進」式貨幣緊縮提供了強而有力的論據，從而對 USD/JPY 空頭形成壓力。

日本通脹走勢

貨幣對走勢漲得越高，再度出手進行口頭與匯市干預的風險就越大。同時，也會更容易引發美國方面的不滿。Scott Bessent 在美國就對干預的憂慮提出辯護，理由是日本作為美國國債的最大持有者，可能會拋售美國國債，這一風險不容忽視。

因此，美元兌日圓的漲勢，是由聯準會更積極聚焦通膨，以及市場對日本央行行動與說法感到失望這兩者共同造成的結果。如果日本的貨幣緊縮循環進展速度慢於市場預期，寬幅的利率差，以及在套利交易中把日圓作為融資貨幣的情況，將使本貨幣對在分析期間內持續走高，不論日本政府與日本央行有多麼希望出現相反走勢。

從技術面來看，美元兌日圓的日線圖顯示，匯價已向上突破由三條移動平均線所構成的三道動態阻力中的兩道。這讓交易者在價格維持在 156.95 標準樞紐價位所提供的支撐之上時，可以考慮逢低買入該貨幣對。