Včera dostal dolar od Fedu jestřábí momentum a pár USD/JPY tak vzrostl na nové 10měsíční maximum 148,47, což výrazně zvyšuje riziko měnové intervence z Tokia. Obchodníci se nyní obávají, že japonské úřady by mohly bránit jen už zítra, zvláště pokud bude dále oslabovat vůči dolaru po holubičím rozhodnutí Bank of Japan. Pojďme se podívat, zda jsou tyto obavy oprávněné.

Fed uvolňuje cestu pro vzestup dolaru

Americká měna je na cestě k nejdelšímu oživení za téměř deset let, přičemž dolar je nyní připraven na svůj desátý týden zisků v řadě.

DXY včera posílil vůči koši hlavních měn a dosáhl 105,59, což je nejvyšší úroveň od března. Katalyzátorem posílení dolaru bylo zasedání americké centrální banky, které bylo interpretováno jako jestřábí.

Fed trhy nepřekvapil dalším zvýšením úrokových sazeb. Jak se očekávalo, regulátor ponechal sazbu na úrovni 5,25–5,50 %, ale naznačil další zpřísnění.

Aktualizovaný bodový graf od FOMC naznačuje, že američtí politici v letošním roce stále očekávají další zvýšení sazeb, které povede k maximálnímu rozmezí 5,50 %–5,75 %.

To naznačuje, že Fed zvažuje další kolo zpřísnění v listopadu nebo prosinci, vzhledem ke stabilní inflaci a pokračující ekonomické síle.

Další zádrhel pro dolar přišel v podobě vylepšené trajektorie úrokových sazeb FOMC pro rok 2024. Dříve představitelé očekávali snížení sazeb o 100 bazických bodů oproti očekávanému vrcholu do konce následujícího roku, ale nyní předpokládají snížení pouze o 50 bazických bodů.

Tento konsenzus posiluje přesvědčení trhu, že americké úrokové sazby zůstanou vysoké po delší období. Taková perspektiva je dobrým znamením pro dolar a napomáhá jeho dlouhodobému růstovému trendu.

Pokud jde o krátkodobou dynamiku USD, většina analytiků předpokládá pokračování, ba dokonce posilování býčího trendu.

"Nedávné oživení indexu amerického dolaru vedlo k vytvoření takzvaného zlatého kříže - býčího grafu, který znovu potvrzuje pozitivní výhled pro měnu v dohledné budoucnosti," poznamenali stratégové z BofA.

Odborníci se domnívají, že kvůli jestřábí náladě na trhu bude dolar v nadcházejících dnech pokračovat ve své vzestupné trajektorii, přičemž nejslibnější dynamika se potenciálně projeví proti JPY.

Jen bude čelit potenciálnímu holubičímu tlaku

Skutečnost, že Federální rezervní systém nevykazuje žádné známky změny své jestřábí měnové politiky a může sazby ještě zvýšit, zvýšilo obavy obchodníků ohledně pokračující silné měnové divergence mezi USA a Japonskem.

Stojí za zmínku, že Bank of Japan (BOJ) zůstává jediným hlavním globálním regulátorem, který nadále nebere v potaz vysoké inflační tlaky a zachovává holubičí postoj charakterizovaný ultranízkými úrokovými sazbami.

Nedávná jestřábí poznámka od guvernéra BOJ Kazuo Uedy však mnohé zaskočila. V rozhovoru pro noviny Yomiuri naznačil, že do konce roku by Japonsko mohlo potvrdit příznivý cyklus růstu mezd, což je předběžná podmínka pro zvýšení sazeb.

Účastníci trhu nyní netrpělivě očekávají, co Ueda sdělí na zítřejším měnověpolitickém zasedání BOJ.

"Obchodníci doufají, že získají náznaky, zda Uedův jestřábí komentář byl známkou blížící se normalizace politiky v Japonsku, nebo zda se pouze snažil podpořit oslabující jen," poznamenal analytik Bloomberg Economics Toru Fujioka.

Pokud Kazuo Ueda v pátek poskytne jasné signály o bezprostředním posunu měnové politiky, podstatně by to posílilo jen a stlačilo pár USD/JPY dolů.

Pokud však Ueda znovu potvrdí záměr BOJ držet se v dohledné době holubičí trajektorie, může jen oslabit vůči dolaru ještě více. Většina analytiků dotázaných agenturou Bloomberg tento scénář očekává.

Podle jejich perspektivy japonský regulátor tento měsíc zachová svůj status quo, což signalizuje nutnost držet se holubičí politiky, dokud nebude důvěřovat stabilní inflaci podpořené růstem mezd.

Pokud by experti měli pravdu, pravděpodobně to spustí další vlnu volatility páru USD/JPY, která by mohla vyvrcholit hrozivými důsledky pro dolarové býky.

Rizika intervencí zůstávají vysoká

V noční seanci na čtvrtek vyskočila implikovaná volatilita páru USD/JPY na nejvyšší úroveň od 28. července. Naposledy byly takové prudké výkyvy pozorovány u USD/JPY, když Bank of Japan trh překvapila úpravou své výnosové křivky.

Nyní k nárůstu došlo v opačném směru, což nevyhnutelně vyvolalo spekulace o potenciální japonské intervenci, zvláště když Tokio znovu vydalo varování spekulantům.

Včera vyjádřil své obavy nejvyšší japonský diplomat Masato Kanda a dnes to zopakoval hlavní tajemník japonské vlády Hirokazu Matsuno.

Oba představitelé zdůraznili, že vláda pečlivě sleduje pohyby na trhu a přijme příslušná opatření, pokud dojde k náhlému oslabení jenu.

I když to může znít jako rutinní prohlášení, obchodníci mají tentokrát skutečný důvod k obavám. Kanda ve svém projevu zdůraznil, že japonské úřady jsou v každodenním úzkém kontaktu se svými americkými protějšky ohledně kolísání směnných kurzů.

Následující den to potvrdila americká ministryně financí Janet Yellenová a prohlásila, že touha Tokia vyrovnat volatilitu trhu je pochopitelná.

Někteří experti se domnívají, že její komentář naznačuje, že USA by tentokrát mohly podpořit japonskou intervenci.

Pokud tomu tak skutečně je, můžeme být zítra svědky další intervence na japonském trhu.

Pozoruhodné je, že první ze dvou intervencí, které Tokio provedlo v roce 2022, byla zahájena přesně před rokem, 22. září.

Obavy z intervence zvyšuje skutečnost, že jen se aktuálně obchoduje asi 1 % pod úrovní 150 vůči dolaru, kterou mnozí považují za takzvanou "červenou linii".

Pokud pár USD/JPY krátkodobě překročí tuto hranici (velmi vysoká pravděpodobnost vzhledem k prognózám holubičích analytiků ohledně zasedání BOJ), Tokio pravděpodobně nezůstane bez účasti. Obchodníkům se proto doporučuje, aby se připravili na potenciálně vysokou volatilitu.

Technická analýza USD/JPY

Technické ukazatele na denním grafu zůstávají pevně v kladném pásmu a jsou stále daleko od překoupené zóny. To posiluje býčí sentiment, což naznačuje, že pár se chystá obchodovat směrem nahoru.

V blízké budoucnosti kupující pravděpodobně zaznamenají posilující vzestupnou dynamiku za zónou 148,45 před uzavřením nových obchodů. Následný pohyb nahoru může posunout kotaci směrem k další významné rezistenci kolem oblasti 148,80–148,85, čímž se připraví rychlá cesta ke klíčové hranici 149,00.

Momentum by se také mohlo rozšířit směrem k oblasti 149,70, nad kterou by býci zamířili na psychologicky významnou úroveň 150,00, naposledy testovanou v říjnu 2022.

Na druhou stranu by rozhodující prolomení pod 147,50 mohlo vyvolat určitý technický prodej aktiva a tlačit jej zpět k hranici 147,00. Poté by kotace mohla klesnout na horizontální support 146,50, než by dále klesla pod hranici 146,00.