Trh si konečně oddechl po "Dni osvobození Ameriky". Akciové indexy jsou připraveny získat zpět ztracené území, o které přišly po zavedení plošných cel ze strany Bílého domu, a to na pozadí očekávání silných výsledků společností ze skupiny "Magnificent Seven". V tomto prostředí se medvědi na EUR/USD pokusili o protiútok. Důvěra však byla narušena a ústup od "americké výjimečnosti" nyní těžce doléhá na americký dolar.

Po dubnových turbulencích se trh začíná smiřovat s tím, že Donald Trump zřejmě ve skutečnosti nechce vyšší cla. Zavedl je jako taktický nástroj, jak přinutit ostatní země k jednacímu stolu a donutit je ke snížení cel, která uvalily na americké zboží. Teoreticky by to mohlo vést k volnějšímu mezinárodnímu obchodu a světlejší budoucnosti pro USA.

Bohužel v mnoha zemích jsou cla již nižší než v USA. Co tedy mohou Washingtonu skutečně nabídnout? Zvýšení nákupů amerického zboží? Jak ukázala první obchodní válka – Čína sice podobné sliby dala, ale nenaplnila je. Přesto, pro finanční trhy může být i falešná dohoda dostatečná, aby vytvořila vlnu optimismu.

Výkonnost indexu S&P 500 a globálních akciových trhů

Dokud bude platit současné 90denní příměří, negativní dopady na konkurenční ekonomiky — včetně eurozóny — se pravděpodobně neprojeví. V 1. čtvrtletí vzrostl HDP eurozóny o 0,4 % mezičtvrtletně a o 1,4 % meziročně, přičemž hlavním motorem růstu byl vývoz. Opakování podobného výkonu ve 2. čtvrtletí je zcela reálné. Není proto překvapivé, že neamerické akcie nadále překonávají index S&P 500, a to i z hlediska rychlosti zotavení po poklesech. Pokud bude tento trend pokračovat, odliv kapitálu ze Severní Ameriky do Evropy bude dál podporovat růst páru EUR/USD.

Podle Danske Bank by se euro mělo na pullbacku vůči americkému dolaru nakupovat, a to hned z několika důvodů. USA čelí krizi důvěry. Obnova této důvěry by vyžadovala sérii pozitivních politických signálů – což se v tuto chvíli nezdá pravděpodobné. Trvající nejistota ohledně politiky Bílého domu udržuje vysokou poptávku po bezpečných aktivech – a v tuto chvíli tuto roli plní euro účinněji než dolar. Trh americká makrodata ignoruje, investoři naslouchají výhradně představitelům Bílého domu – což je trend, který nemůže trvat věčně.

Bez ohledu na to, co Donald Trump říká, rizika recese v USA rychle rostou. Bývalá předsedkyně Fedu Janet Yellen je o tom přesvědčena a současní členové FOMC pravděpodobně také začínají být znepokojeni. Květnové zasedání Fedu může být ideální příležitostí k naznačení budoucího snižování sazeb, což by dolar dále oslabilo.

V denním grafu páru EUR/USD došlo k pokusu o průraz pod rozpětí konsolidace 1,130–1,140. Neúspěch tohoto průrazu potvrzuje slabost medvědů a zvyšuje pravděpodobnost, že se formace "Spike and Ledge" změní na "False Breakout". Návrat eura k úrovni 1,1360 USD by představoval signál k nákupu.