Zlato večer kleslo, poté se během asijského obchodování zotavilo ze ztrát a dostalo se do kladného teritoria, ale před otevřením evropské burzy se znovu propadlo a zamířilo k minimu z minulého měsíce kolem 4 000 USD za unci. Taková denní amplituda ukazuje, že trh se ještě nerozhodl, zda převáží uvolnění inflačních očekávání, nebo tlak z vysokých výnosů dluhopisů – a právě tento střet poháněl pohyb kovu druhý den po sobě.

Zlato vzrostlo o 0,9 % na 4 192 USD za unci po poklesu o 0,6 % den předtím, kdy slabší údaje o inflaci snížily pravděpodobnost zvýšení sazeb Fedu na příštím zasedání. Index výdajů na osobní spotřebu PCE – preferovaný ukazatel jádrové inflace Fedu – vzrostl v srpnu o 0,2 %, což je méně, než se očekávalo, a předchozí měsíc byl revidován směrem dolů. Tato dynamika v době zveřejnění nahrávala držitelům zlata, ale zároveň poškodila obchodníky, kteří počítali s pokračujícím prodejem po zářijovém zvýšení sazeb Fedu.

Zároveň se ve středu výnosy dlouhodobých amerických státních dluhopisů vyšplhaly na několikaletá maxima, jelikož odolné spotřebitelské výdaje posílily přesvědčení, že ekonomika snese vyšší sazby. Data ukázala, že spotřebitelské výdaje v srpnu rostly nejrychlejším tempem za více než rok, což vedlo obchodníky ke snížení pravděpodobnosti říjnového zvýšení sazeb Fedu na zhruba 36 % z téměř 70 % na začátku týdne. Obraz je tedy rozporuplný: pravděpodobnost zvýšení sazeb klesá, zatímco výnosy z dlouhých dluhopisů rostou, a tento rozpor činí zlato zranitelným vůči dalšímu prodeji.

Zlato uzavřelo září se ztrátou přibližně 6 % – což je jeho nejhorší měsíční výkon od června – po prvním zvýšení sazeb Fedu od roku 2023 a signálu, že by mohlo následovat další zpřísnění. Geopolitika však funguje opačně a poskytuje kovu podporu.

Geopolitická nejistota, zejména kolem pozastavených rozhovorů o příměří mezi USA a Íránem, nadále poskytuje obrannou podporu, zatímco vyšší ceny ropy zůstávají inflačním rizikem – hlavní hrozbou pro zlato. S tímto kovem tedy cloumají dvě protichůdné síly: geopolitická riziková přirážka, která tlačí cenu vzhůru, a naopak vysoké výnosy spolu s nejistotou ohledně úrokových sazeb a inflace, které ji stahují dolů. To vysvětluje prudké intradenní výkyvy.

Cena stříbra vzrostla o 0,9 % na 60,94 USD za unci poté, co v předchozí seanci klesla o 1,7 % na osmitýdenní minimum. Platina a palladium rovněž posílily.

Obchodníci budou v průběhu týdne sledovat zprávu z amerického trhu práce, která poslouží jako další klíčové vodítko pro budoucí vývoj sazeb americké centrální banky (Fed). Tato data rozhodnou o tom, zda se pravděpodobnost říjnového zvýšení sazeb vrátí na úrovně z počátku týdne, či zda bude nadále klesat v návaznosti na srpnové údaje o inflaci.

Technický výhled pro zlato

Kupující musí překonat nejbližší rezistenci na 4 186 USD, aby mohli cílit na 4 249 USD; nad touto úrovní bude další průlom poměrně obtížný. Další vzdálenější cíl leží kolem 4 304 USD. Na straně poklesu se medvědi pokusí ovládnout úroveň 4 124 USD; pokud uspějí, prolomení tohoto pásma by býkům vážně uškodilo a stáhlo cenu zlata směrem k 4 062 USD s vyhlídkou na dosažení 4 047 USD.