Česká národní banka (ČNB) podle oslovených analytiků příští týden ponechá základní úrokovou sazbu beze změny na současné úrovni 3,5 %. Po červnovém zasedání by tak šlo o druhé rozhodnutí v řadě, kdy bankovní rada zvolí vyčkávací strategii. Experti se shodují, že hlavní důvody jsou proinflační charakter ekonomiky, nepříznivý mezinárodní vývoj a růst cen nemovitostí.
Hlavní ekonom České bankovní asociace Jaromír Šindel uvedl, že pravděpodobnost ponechání sazeb je prakticky stoprocentní. Zároveň očekává, že bankovní rada bude i nadále komunikovat v takzvaném jestřábím tónu, tedy upřednostňujícím přísnější měnovou politiku. Důvodem je nejen vysoká jádrová inflace, ale také fiskální nejistota spojená s blížícími se volbami do Poslanecké sněmovny. Trh tak zůstává ostražitý vůči jakýmkoli náznakům měnového uvolnění.
Základním faktorem, který analytici zmiňují, je aktuální kondice české ekonomiky. Podle Jana Berky z Portu v ekonomice přetrvávají proinflační tlaky, především kvůli jádrové inflaci a silnému trhu práce. ČNB navíc pozorně sleduje vývoj na trhu s bydlením, kde ceny rostou tempem, které opět zvyšuje rizika pro cenovou stabilitu.
Silná poptávka po nemovitostech a jejich rostoucí ceny podle odborníků znemožňují další snižování sazeb. Vyšší úrokové sazby totiž mohou působit jako brzda přehřívání realitního trhu. Tento vývoj potvrzují i poslední veřejné výstupy členů bankovní rady, kteří opakovaně poukazují na nutnost obezřetnosti v měnové politice.
Vedle domácích faktorů vstupují do hry i mezinárodní nejistoty, zejména obchodní vztahy mezi EU a USA. Podle Štěpána Tvrdého z NWD může napětí v oblasti cel přinášet do evropské ekonomiky další inflační impulzy, a tím i tlak na růst výrobních nákladů. V takovém prostředí je podle něj další snižování sazeb prakticky vyloučeno.
Zároveň platí, že ČNB se již dostala velmi blízko k tzv. neutrální úrokové sazbě, tedy takové úrovni, která ekonomiku ani nestimuluje, ani nebrzdí. Petr Špirit z Bidli dodává, že další prostor pro snižování sazeb je za těchto podmínek velmi omezený. Prognózy navíc očekávají zlepšení ekonomické aktivity ve druhé polovině roku, což potvrzuje výhodnost současného nastavení měnové politiky.
Současná situace tak podle většiny analytiků vede k opatrnosti. ČNB bude zřejmě vyčkávat nejen na jasnější vývoj inflace, ale také na domácí politické prostředí po volbách. Vzhledem k citlivosti ekonomiky na fiskální impulzy je totiž možné, že případné změny v rozpočtové politice mohou ovlivnit i další směřování měnové politiky.
Změna úrokových sazeb je navíc vždy signálem, který trh pečlivě sleduje. I drobný posun by mohl posílit či oslabit korunu, a tím ovlivnit exportéry i importéry. Aktuální stabilita tak dává bankovní radě manévrovací prostor k reakci v případě budoucích výkyvů – ať už směrem k inflaci, hospodářskému růstu či mezinárodním tlakům.
Navzdory současné stabilitě sazeb zůstává měnová politika ČNB ve střehu. Analytici upozorňují, že jakýkoli neočekávaný vývoj – například prudké zrychlení inflace, zhoršení veřejných financí nebo zpomalení evropské ekonomiky – může vyvolat potřebu přehodnotit současný kurz. Centrální banka proto pravděpodobně zachová flexibilitu a bude své rozhodování nadále přizpůsobovat novým datům.
Dalším faktorem, který může ovlivnit další směřování sazeb, je fiskální vývoj. Rozpočtové napětí, přetrvávající strukturální schodky nebo možné předvolební výdaje mohou vytvořit tlak na růst inflace. Pokud by se tyto obavy naplnily, mohli bychom být svědky návratu k přísnější měnové politice dříve, než se dosud předpokládalo. ČNB bude muset pečlivě vyvažovat své kroky s ohledem na celkovou stabilitu.
Pro investory i širší finanční trh je současná stabilita pozitivním signálem. Znamená totiž, že ČNB nevnímá žádné akutní riziko přehřátí ekonomiky ani potřebu dalšího zpomalování. Stálost sazeb přispívá k lepší predikovatelnosti a pomáhá firmám i domácnostem lépe plánovat své finanční rozhodnutí. Otázkou však zůstává, jak dlouho si tento klid centrální banka bude moci dovolit.
Ve výhledu na podzimní měsíce bude zásadní sledovat jak inflační data, tak i výsledky růstu HDP. Pokud se pozitivní trend potvrdí a inflace začne skutečně klesat k inflačnímu cíli, může se otevřít prostor k uvolnění měnové politiky v roce 2026. V opačném případě se ale může stát, že dnešní stabilita sazeb bude jen přechodnou zastávkou na cestě k opětovnému zpřísnění měnových podmínek.
A price test at 1.1236 occurred as the MACD indicator began moving up from the zero line, confirming a valid entry point to buy the euro. As a result, the pair rose toward the 1.1269 target area.
EUR/USD moved higher today despite few eurozone-specific drivers. Key points: final September eurozone CPI confirmed 3.8% year-on-year as expected (preliminary was the same) versus 3.2% in August. Core CPI remained at the expected 2.5% (2.4% prior). These readings show inflation is not only high but spreading into more components. Trade data were weaker: the eurozone recorded a €6.8bn goods deficit in August versus an expected €4.5bn surplus. The market mostly ignored that because attention focused on the dollar.
The euro enters the second half of the day with good chances to extend gains because the US calendar is almost empty. The only US items of note are industrial production, manufacturing output, and capacity utilization — measures of how active industry is — and they are unlikely to give the dollar a fresh impulse. If those prints are weak, dollar demand will soften, and risk assets should continue to rally.
For intraday strategy, I will mainly rely on Scenarios 1 and 2.
Scenario 1: Buy the euro today near 1.1275 (green line on the chart), targeting 1.1309. I plan to exit at 1.1309 and also sell EUR there, aiming for a 30–35 pip retracement from the entry. Expect euro gains today after weak US data. Important: before buying, ensure MACD is above zero and just beginning to rise.
Scenario 2: Also consider buying if price tests 1.1254 twice while MACD is in the oversold area. That would limit downside potential and trigger a reversal higher. Expect moves to 1.1275 and 1.1309.
Scenario 1: Plan to sell the euro after it reaches 1.1254 (red line on the chart). Target 1.1221, where I will exit short positions and immediately open long positions (aiming for a 20–25 pip reversal). Pressure on the pair can return at any time. Important: before selling, ensure MACD is below zero and just beginning to fall.
Scenario 2: Also consider selling if price tests 1.1275 twice while MACD is in the overbought area. That would limit upside potential and trigger a reversal down. Expect declines to 1.1254 and 1.1221.
Important. Beginner Forex traders must be very cautious when deciding to enter the market. It is best to stay out of the market before major fundamental releases to avoid getting caught in sharp price moves. If you trade during news releases, always place stop orders to limit losses. Without stop orders,, you can lose your entire deposit very quickly, especially if you don't use money management and trade large volumes.
And remember: successful trading requires a clear trading plan like the one shown above. Spontaneous trading decisions based solely on current market noise are a losing strategy for intraday traders.
RYCHLÉ ODKAZY
Kontaktujte nás 
