Am Dienstag testete das Euro-Dollar-Paar die 17er-Marke im Zuge einer allgemeinen Stärkung des US-Dollars. Das vorherrschende fundamentale Umfeld trägt zum weiteren Rückgang von EUR/USD bei, trotz der anhaltenden Unsicherheit bezüglich des Shutdowns und Iran. Nichtsdestotrotz bleibt der Dollar stark nachgefragt, was das Paar nach unten drückt. Innerhalb weniger Tage ist der Preis um fast 300 Pips gesunken: Vor einer Woche näherte sich das Paar der 21er-Marke, während das Tief am Dienstag bei 1,1783 lag.

Eine bedeutende Rolle bei der Stärkung des Dollars spielte die Minderung der "taubenhafter" Erwartungen bezüglich der zukünftigen Aktionen der Fed. Laut dem CME FedWatch Tool liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung bei der Sitzung im März bei nur 8 %. Die Wahrscheinlichkeit, den Status quo bei der April-Sitzung beizubehalten, liegt bei fast 80 %. Die Chancen für eine Zinssenkung im Juni werden als 50/50 bewertet. Dies ist besonders bemerkenswert, da die Juni-Sitzung voraussichtlich von Kevin Warsh (sofern vom Senat bestätigt) geleitet wird, der "falconhaftere" Ansichten vertritt als Jerome Powell.

Trotz des "Warsh-Faktors" haben Marktteilnehmer ihre Prognosen aus mehreren Gründen in Richtung einer Straffung revidiert. Erstens erwies sich die Inflation in den USA (besonders im Dienstleistungssektor) als widerstandsfähiger als zuvor erwartet. Der Arbeitsmarkt hat sich als widerstandsfähig erwiesen – ohne einen signifikanten Anstieg der Arbeitslosigkeit und mit stetigem Lohnwachstum.

Zweitens unterstützen andere makroökonomische Indikatoren ebenfalls die Argumente für eine Beibehaltung der Pause. Zum Beispiel trat der am Montag veröffentlichte ISM Einkaufsmanagerindex für das Verarbeitende Gewerbe zum ersten Mal seit März letzten Jahres in die Expansionszone ein. Der Indikator schnellte unerwartet auf 52,6 (den höchsten Stand seit August 2022), während die meisten Analysten einen bescheidenen Anstieg auf 48,5 prognostiziert hatten. Der Subindex der neuen Aufträge sprang unterdessen auf 57,1 (der höchste Wert seit Februar 2022), und der Subindex für die Produktion erreichte 55,9. Positive Dynamik zeigte sich auch bei den Bestellungen in Rückstand und den Exportaufträgen.

Der Bericht hat natürlich seine "Mängel". Beispielsweise blieb der Beschäftigungs-Subindex in der Schrumpfungszone (48,1), was darauf hindeutet, dass die Produktion ohne einen merklichen Anstieg der Arbeitsplätze wächst. Die Komponente Preise Bezahlt war enttäuschend: Anhaltender hoher Preisdruck bei Vorleistungsgütern erhöht das Risiko der Margenkompression im verarbeitenden Sektor.

Insgesamt reagierten die Dollar-Bullen positiv auf die Veröffentlichung vom Montag. Der ISM Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe bot der vorsichtigen Haltung der Fed weiter Unterstützung.

Übrigens wird am Mittwoch der ISM-Dienstleistungsindex veröffentlicht, der zusätzlichen Dollar-Support bieten könnte, wenn er in der "grünen Zone" landet. Der ISM-Dienstleistungsindex hat in den letzten drei Monaten positive Dynamik gezeigt und erreichte 54,4 (den höchsten Stand seit Oktober 2024). Die meisten Analysten prognostizieren einen leichten Rückgang auf 53,6 im Januar. Wenn der Index jedoch erneut ansteigt (d.h. die Marke von 54,4 überschreitet), wird der Dollar gestiegene Nachfrage erfahren.

Andere fundamentale Faktoren befinden sich noch in der Schwebe. Zum Beispiel präsentiert der "Iran-Fall" eine konfliktgeladene Situation. Donald Trump droht weiterhin dem Iran, während er gleichzeitig Verhandlungen mit Vertretern aus Teheran führt. Es ist derzeit bekannt, dass der US-Sonderbeauftragte Steven Witkoff und Trumps Schwiegersohn Jared Kushner sich am Freitag mit dem iranischen Außenminister Abbas Araghchi treffen werden. Somit kann gesagt werden, dass Teheran zumindest bis zum 6. Februar eine "Atempause" vor einem amerikanischen Angriff erhalten hat. Die Wirksamkeit der Verhandlungen bleibt jedoch eine offene Frage. Trump fordert, dass Teheran sein Atomprogramm aufgibt, während die iranische Seite zu Verhandlungen zu gänzlich anderen Bedingungen bereit ist. Insbesondere haben iranische Vertreter erklärt, dass sie den Export des derzeit im Land vorhandenen angereicherten Urans nicht zulassen werden. Die Islamische Republik scheint zu einigen Kompromissen bereit zu sein – offenbar jedoch nicht denjenigen, die das Weiße Haus erhofft. Die Spannung bleibt bestehen.

Bezüglich des Regierungsstillstands ist es wahrscheinlich, dass dieser diese Woche endet, heute oder morgen. Letzten Freitag genehmigte der Senat ein Finanzierungspaket, um den Betrieb der Regierung zu verlängern. Die Angelegenheit liegt nun beim Repräsentantenhaus, dessen Mitglieder es nicht mehr schafften, den erzielten Kompromiss zu billigen. Es ist wahrscheinlich, dass dies entweder heute oder am Mittwoch geschieht.

Aus technischer Sicht befindet sich das Paar derzeit zwischen der Mittel- und der unteren Linie des Bollinger-Band-Indikators und unterhalb aller Linien des Ichimoku-Indikators, was eine Präferenz für Short-Positionen nahelegt. Das erste Ziel für die Abwärtsbewegung ist das Niveau von 1,1750, was der unteren Bollinger-Band-Linie auf dem H4-Zeitrahmen entspricht (und gleichzeitig der mittleren Bollinger-Band-Linie auf dem D1-Zeitrahmen). Das Hauptziel liegt auf dem Niveau von 1,1700 (der oberen Grenze der Kumo-Wolke im Tageschart).