Das Währungspaar EUR/USD verzeichnete am Freitag lediglich eine minimale Korrektur – so gering, dass sie auf den Charts kaum zu erkennen ist. Der Markt kauft den US-Dollar weiterhin aus nahezu jedem Anlass, und in den wenigen Momenten, in denen es keine neuen Signale von der Federal Reserve gibt, rätselt man darüber, was genau diese so scharfe und kräftige Dollar-Rally antreibt. Häufig hört man die Einschätzung, der Anstieg des Dollars beruhe auf einer deutlich restriktiveren Ausrichtung der Fed-Politik. Wir erinnern jedoch daran, dass der Markt bereits im Sommer mit Zinserhöhungen zu rechnen begann und dieser Faktor schon mehrfach vor der Fed-Sitzung eingepreist wurde. Zugegeben, möglicherweise hatten die Händler nicht mit einem Dot-Plot gerechnet, der für dieses Jahr mindestens eine weitere Zinserhöhung zeigt, doch auch das ist inzwischen verarbeitet, wenn man bedenkt, dass der Dollar bereits drei volle Wochen im Plus liegt.

Aus unserer Sicht hat der aktuelle Rückgang des Währungspaares mittlerweile den Charakter einer völlig unlogischen, träge fortlaufenden und unkontrollierten Bewegung angenommen. Der Markt weigert sich, eine vergleichbare Straffung durch die European Central Bank zur Kenntnis zu nehmen, und Erklärungen wie „Die EZB-Zinsen liegen unter den Fed-Zinsen“ greifen nicht, weil dies auch zuvor schon galt – und bereits berücksichtigt war. Daher gehen wir davon aus, dass diese Bewegung erst enden wird, wenn der Markt mit Dollar-Käufen gesättigt ist. Auf dem Wochen-Chart stellt sich die diesjährige Dollarstärke nach wie vor nur als schwache Korrektur dar, während der Tages-Chart weiterhin Merkmale einer einjährigen Seitwärtsphase zeigt. So stark und abrupt der Dollaranstieg im Jahr 2026 auch ausfallen mag, er kann langfristig nicht als entscheidend gewertet werden.

In dieser Woche wird der US-Bericht zu den Nonfarm Payrolls veröffentlicht; andere Makrodaten lohnen kaum eine Diskussion, da der Markt sie weitgehend ignoriert. Somit wird sich alles auf die Markterwartungen an die NFP und die tatsächliche Veröffentlichung zuspitzen. Erinnern wir uns daran, dass in der vergangenen Woche mehrere Mitglieder des FOMC erklärten, die Risiken aus einer Abschwächung des US-Arbeitsmarktes seien geringer als jene aus einer steigenden Inflation. Im Kern hat die Fed sich also auf den Kampf gegen die Inflation festgelegt, sodass die NFP-Ergebnisse aus dieser Perspektive für die künftige Politik angeblich weniger ins Gewicht fallen.

Allerdings haben die Händler, wie bereits erwähnt, die Fed-Straffung schon mehrfach eingepreist, und ein schwacher Nonfarm-Payrolls-Wert könnte den Elan der FOMC-Vertreter dämpfen. Der US-Arbeitsmarkt ist weit davon entfernt, perfekt zu sein. Eine straffere Geldpolitik wird die Konjunktur verlangsamen – genau das ist das Ziel einer Straffung. Im vergangenen Jahr lockerte die Fed ihre Politik, um den Arbeitsmarkt zu stützen; in diesem Jahr wird die Straffung ihn bremsen. Folglich könnte ein schwaches NFP-Ergebnis den Dollar am Freitag nicht nur deutlich unter Druck setzen, sondern auch das Ende der dreiwöchigen Dollar-Rally markieren. Fundamentale Gründe für einen weiteren Anstieg des Dollars gibt es nicht, auch wenn sich die Bewegung aus Trägheit noch eine Weile fortsetzen kann.

Die durchschnittliche Volatilität des Währungspaares EUR/USD in den letzten 5 Handelstagen beträgt zum Stand vom 28. September 50 Pips und wird als „durchschnittlich“ eingestuft. Wir erwarten, dass sich das Paar am Montag in einer Spanne zwischen 1,1341 und 1,1441 bewegt. Der obere lineare Regressionskanal zeigt nach oben und signalisiert einen Aufwärtstrend. Der CCI-Indikator ist dreimal in den überverkauften Bereich eingetreten und hat drei „bullische“ Divergenzen ausgebildet, die auf ein bevorstehendes Ende des unlogischen Abwärtstrends hindeuten. Allerdings reagiert der Markt derzeit auf nichts.

Nächste Unterstützungsniveaus:

S1 – 1,1353

S2 – 1,1292

S3 – 1,1230

Nächste Widerstandsniveaus:

R1 – 1,1414

R2 – 1,1475

R3 – 1,1536

Handelsempfehlungen:

Das Währungspaar EUR/USD setzt seine Abwärtsbewegung fort, wir betrachten den Rückgang jedoch weiterhin als Korrektur vor einem neuen Aufwärtstrend. Das übergeordnete fundamentale Umfeld für den Dollar bleibt negativ, doch im Jahr 2026 haben zunächst die Geopolitik und anschließend die restriktive Haltung der Fed dem US-Dollar starke Unterstützung verliehen. Notiert der Kurs unter dem gleitenden Durchschnitt, können Short-Positionen mit Kurszielen bei 1,1353 und 1,1341 in Betracht gezogen werden. Oberhalb des gleitenden Durchschnitts sind Long-Positionen mit Zielen bei 1,1475 und 1,1536 relevant.

Erläuterungen zu den Abbildungen:

Regressionskanäle helfen dabei, den aktuellen Trend zu bestimmen. Wenn beide in die gleiche Richtung zeigen, bedeutet dies, dass der Trend derzeit stark ist;

Die Linie des gleitenden Durchschnitts (Einstellungen 20,0, geglättet) definiert den kurzfristigen Trend und die Richtung, in die aktuell gehandelt werden sollte;

Murray-Level sind Zielmarken für Bewegungen und Korrekturen;

Volatilitätsniveaus (rote Linien) stellen den wahrscheinlichen Preiskanal dar, innerhalb dessen sich das Paar in den nächsten 24 Stunden auf Basis der aktuellen Volatilitätsindikatoren bewegen wird;

Der CCI-Indikator – sein Eintritt in den überverkauften Bereich (unter -250) oder in den überkauften Bereich (über +250) signalisiert, dass eine Trendumkehr in die entgegengesetzte Richtung naht.