Le contexte fondamental de l’EUR/USD reste profondément contradictoire, car le récit géopolitique a perdu sa linéarité. À la clôture d’hier, le marché s’attendait soit à une reprise des hostilités au Moyen-Orient, soit au lancement d’un deuxième cycle de pourparlers entre les États-Unis et l’Iran. Cependant, au final, aucun de ces événements ne s’est produit. En conséquence, à la suite de cette demi-mesure, les traders sur l’EUR/USD se retrouvent à nouveau dans l’incertitude.

Contrairement aux fuites optimistes relayées par plusieurs médias américains, un nouveau cycle de discussions entre Washington et Téhéran n’a finalement pas eu lieu. La délégation iranienne a annulé sa participation prévue aux pourparlers d’Islamabad à la dernière minute. Téhéran a accusé les Américains d’avoir violé les conditions de la trêve temporaire. Par exemple, le ministre iranien des Affaires étrangères, Abbas Araghchi, a déclaré que le maintien du blocus américain des ports iraniens constituait un acte de guerre. Après le retrait iranien, le vice‑président américain J. D. Vance a lui aussi annulé son déplacement au Pakistan.

En réaction à ces gros titres décevants, la paire EUR/USD a chuté à 1,1720. Point important : les traders ne sont pas sortis de la zone du chiffre 1,17 et la paire a terminé la journée de trading à 1,1743. Aujourd’hui, la paire évolue dans une fourchette comprise entre 1,1740 et 1,1760.

Comme on le voit, les acteurs de marché, contre toute attente, continuent de miser sur une reprise de la voie diplomatique, et certains éléments vont effectivement dans ce sens.

Ainsi, malgré l’impasse diplomatique, les parties maintiennent un cessez‑le‑feu formel. Hier soir, Donald Trump a annoncé la prolongation de la trêve temporaire, qui devait expirer aujourd’hui. Le président des États‑Unis a justifié cette prolongation par une demande du Pakistan visant à donner à Téhéran le temps de régler ses désaccords internes et de présenter ses contre‑propositions pour un règlement pacifique.

À noter que l’Iran n’a pas exprimé d’objection à cette décision.

Dans le même temps, Trump a clairement souligné que le blocus naval des ports iraniens resterait en place et que les forces américaines demeureraient en état de préparation au combat maximale.

Autrement dit, la situation reste, une fois encore, en équilibre instable. La trêve est, de fait, prolongée, mais l’absence de dialogue direct au Pakistan et la poursuite du blocus des ports rendent le risque d’une reprise des hostilités actives très élevé dans les prochains jours. De plus, Axios rapporte que la Maison‑Blanche a accordé aux factions iraniennes rivales un délai très court — jusqu’à cinq jours — pour se rallier à une contre‑proposition unique. La prolongation ne s’apparente donc pas à une trêve ouverte, mais plutôt à une courte fenêtre d’opportunité pour parvenir à un accord. Les sources d’Axios indiquent toutefois que l’équipe de négociation américaine reste convaincue qu’un accord sur la fin de la guerre et sur l’avenir du programme nucléaire iranien demeure atteignable.

Parallèlement, le commandement américain poursuit le renforcement de sa présence militaire au Moyen‑Orient. Par exemple, un troisième porte‑avions, l’USS George H.W. Bush, approche désormais de la région, accompagné de trois destroyers et de plusieurs milliers de militaires américains. Selon les experts, il s’agira du plus important déploiement naval américain depuis la guerre d’Irak en 2003.

Face à un tableau fondamental aussi contradictoire, la prudence des traders sur la paire EUR/USD apparaît logique et pleinement justifiée. À tout moment, la balance peut pencher soit vers la désescalade, soit vers une escalade supplémentaire. D’autant plus que la trêve annoncée par Trump a désormais, de facto, une durée indéterminée et peut être rompue à tout instant.

C’est pourquoi les traders font fi des signaux macroéconomiques, même si les publications d’hier jouaient plutôt en faveur du dollar que de l’euro. Par exemple, les indices ZEW se sont révélés nettement inférieurs aux attentes, reflétant une détérioration du climat des affaires tant en Allemagne (‑17,2 points) que dans la zone euro (‑20,4). L’indicateur des conditions actuelles en Allemagne a plongé à ‑73,7 — son plus bas niveau depuis fin 2022 — traduisant les craintes des entreprises face à un déficit énergétique durable.

Dans le même temps, le rapport sur les ventes au détail américaines, publié hier, est ressorti dans le vert. Les ventes au détail totales ont augmenté de 1,7 % en mars (prévision 1,4 %) après une hausse de 0,7 % le mois précédent. Hors secteur automobile, les ventes au détail ont progressé de 1,9 % (prévision 1,4 %).

Cependant, certains analystes soulignent un effet d’anticipation des achats : face à une inflation accélérée, les consommateurs américains ont commencé à constituer des stocks de biens par crainte de hausses de prix et de pénuries, ce qui pourrait provoquer un brusque effondrement de la demande au trimestre prochain. C’est pour cette raison que les acteurs de marché ont accueilli ces chiffres globalement solides avec une certaine froideur.

En résumé, les traders sur l’EUR/USD se retrouvent une nouvelle fois coincés dans un range, et acheteurs comme vendeurs évitent d’ouvrir des positions importantes dans ce contexte de tension persistante et d’incertitude au Moyen‑Orient. La fourchette de prix de travail pour l’EUR/USD s’est resserrée à 20 points, mais le ressort des attentes peut se détendre à tout moment, par exemple si Téhéran accepte des pourparlers ou si Trump annonce une reprise des hostilités. Compte tenu de cette bifurcation des scénarios possibles, il semble raisonnable d’adopter, à ce stade, une attitude attentiste sur la paire EUR/USD.