L’Arabie saoudite, la Turquie et le Pakistan s’accordent sur des engagements immédiats de défense collective

Le gouvernement yéménite soutenu par l’Arabie saoudite, au cours d’une vaste offensive terrestre contre les Houthis, a annoncé avoir repris le contrôle de la ville portuaire de Mocha ainsi que de positions stratégiques autour du détroit de Bab-el-Mandeb. Le trafic maritime dans la région demeure toutefois fortement exposé aux risques : depuis le début du mois d’octobre, on recense au moins sept nouvelles attaques contre des pétroliers dans la zone du détroit d’Hormuz. Les insurgés yéménites ont également lancé des frappes de missiles et de drones sur le territoire saoudien, endommageant les aéroports de Jizan et Najran.

Malgré cela, l’espoir d’un rétablissement des approvisionnements en provenance du Moyen-Orient a entraîné une baisse des prix du pétrole plusieurs séances de suite — principalement grâce aux volumes fournis par l’Arabie saoudite et aux actions du G7. Selon le ministre de l’Énergie saoudien, les flux empruntant l’oléoduc Est–Ouest clé ont atteint 5,8 millions de barils par jour, et les exportations du Moyen-Orient fin septembre ont, pendant plusieurs jours, même dépassé les niveaux d’avant-guerre. Une pression supplémentaire à la baisse sur les prix est venue de :

• la décision du G7 de libérer 100 millions de barils issus des réserves d’urgence
• une forte réduction des prix officiels de vente saoudiens pour les acheteurs asiatiques
• le maintien inchangé des quotas de novembre par l’OPEP+

Vitol, Aramco, Shell et Chevron tirent la sonnette d’alarme

Dans le même temps, plusieurs des plus grandes compagnies énergétiques mondiales avertissent que le marché mondial reste vulnérable à l’approche de la saison hivernale. Le patron de Vitol a indiqué que les stocks de pétrole détenus par les pays occidentaux ont été épuisés par le conflit militaire avec l’Iran, tandis que le directeur général de Saudi Aramco a qualifié les réserves mondiales de « catastrophiquement limitées », en soulignant que l’intervention du G7 ne procure qu’un répit temporaire et ne supprime pas le déficit tant que le détroit d’Hormuz n’est pas pleinement rouvert (la reconstitution des stocks après la guerre pourrait prendre jusqu’à deux ans).

Le directeur général de Shell a estimé les flux actuels d’exportations du Moyen-Orient à environ 80 % des niveaux d’avant-guerre, en notant qu’une crise plus grave n’a été évitée que grâce à la hausse de la production dans d’autres régions et à une consommation plus faible en Chine.

Chevron s’attend à une hausse de la demande après la guerre. S’exprimant lors de l’Energy Intelligence Forum à Londres, le PDG de Chevron, Mike Wirth, a prévu une nouvelle augmentation de la demande mondiale de pétrole et de gaz une fois le conflit dans le Golfe terminé. L’entreprise a réduit au minimum le nombre de ses plateformes de forage grâce aux progrès technologiques et envisage de rejoindre un consortium international en vue de construire un oléoduc reliant l’Irak à la côte méditerranéenne.

Parallèlement, le président américain Donald Trump a définitivement renoncé à l’idée d’une interdiction temporaire des exportations américaines de diesel, en tenant compte des accords conclus avec les alliés européens pour un recours conjoint aux réserves stratégiques. Chevron a souligné que des restrictions sur les exportations américaines saperaient la confiance des partenaires et provoqueraient une flambée localisée des prix.

La Chine se tourne vers le brut irakien Basrah. Et l’UE ?

Sur fond de durcissement des restrictions américaines sur les exportations iraniennes, les raffineries indépendantes chinoises ont commencé à réorienter massivement leurs achats vers les qualités irakiennes Basrah Heavy et Basrah Medium. La ruée des importateurs chinois a créé une vive concurrence pour les volumes physiques, certaines cargaisons de brut irakien chargées en novembre se négociant à des primes record allant jusqu’à 18 $ par baril par rapport au Brent.

Pour ce qui est d’un autre grand acheteur du Moyen-Orient — l’Union européenne —, la situation des approvisionnements en carburants à l’approche de la saison de chauffage apparaît critique. Pour ne rien arranger, la France traverse une crise multiple. Une sécheresse historique menace l’approvisionnement en eau potable d’un million de personnes (environ 83 000 habitants reçoivent déjà de l’eau par camion-citerne et en bouteilles) et a fortement pénalisé l’agriculture ainsi que la production d’électricité d’origine nucléaire.

Aux difficultés environnementales s’ajoute une montée des tensions sociales en France. Une vingtaine d’établissements scolaires environ ont été vandalisés ou incendiés et quelque 300 élèves et enseignants ont été touchés. L’incertitude politique et l’impasse budgétaire ont conduit les investisseurs institutionnels à accélérer les ventes d’obligations d’État françaises, ravivant les craintes d’une véritable crise de la dette dans la zone euro.

Comme l’a résumé Mike Riddell, gérant de fonds chez Fidelity International : « La France semble se diriger aveuglément vers une crise financière. »

La baisse des prix du pétrole a été le principal facteur de détente des tensions sur le marché obligataire. Les indices boursiers américains ont, pour leur part, enregistré un net rallye :

• le S&P 500 est monté pour la première fois de son histoire à 7 817,2 points
• le Nasdaq Composite a bondi à 27 677,5
• le Dow Jones a atteint 51 527,4 points

Une nouvelle vague d’euphorie autour de l’IA se forme en parallèle : la capitalisation boursière de Nvidia a atteint un niveau record pour la deuxième journée consécutive, approchant les 6 billion(s) de dollars ; le titre AMD a progressé après les commentaires de Lisa Su sur la forte demande en puces ; OpenAI serait en pourparlers pour lever 30 milliards de dollars auprès de fonds des Émirats arabes unis ; et Alphabet a bondi après l’annonce d’achats de capacités nucléaires auprès de Constellation Energy (+7 %). UBS Global Wealth Management souligne que l’ampleur des investissements dans l’IA reste un important facteur de soutien pour l’ensemble du marché.

7 octobre

7 octobre, 01h30 / Australie / Indicateur avancé — indice d’activité des entreprises pour septembre / préc. : -26,2 / effectif : -3,5 / prévision : -4,0 / AUD/USD — en baisse L’indice d’activité des entreprises en Australie pour le mois d’août a progressé, enregistrant un fort redressement depuis le début de l’année. Les conditions de l’économie se caractérisaient par :

• une hausse de l’activité dans la construction et les services aux entreprises sur fond de projets de centres de données
• un bond des volumes de ventes, des nouvelles commandes et de la croissance de l’emploi
• des contraintes d’approvisionnement en matières premières en raison de perturbations logistiques et de facteurs géopolitiques
• une pression accrue sur les coûts de main-d’œuvre avec la hausse des salaires moyens

En septembre, les analystes s’attendent à une reprise de la baisse de l’indice d’activité des entreprises. Le refroidissement des conditions économiques exercera une pression sur le dollar australien.

7 octobre, 02h00 / Japon / Indice Reuters Tankan du sentiment dans le secteur manufacturier pour octobre / préc. : 18 / effectif : 21 / prévision : 23 / USD/JPY — en baisse

L’indice Reuters Tankan du sentiment manufacturier pour septembre a progressé pour le deuxième mois consécutif, atteignant des plus hauts de plusieurs années. La hausse du secteur a été soutenue par :

• une demande soutenue de semi-conducteurs et d’équipements pour centres de données, portée par les investissements dans l’IA
• un bond de l’optimisme dans l’électronique et un renforcement du moral dans la production de métaux
• une amélioration de la situation des entreprises non manufacturières grâce à la consommation intérieure

En octobre, les experts anticipent de nouvelles hausses de l’indice de sentiment des industriels. Le renforcement de l’optimisme des entreprises soutiendra le yen japonais.

7 octobre, 02h30 / Japon / Revenus salariaux moyens pour août / préc. : 4,0 % / effectif : 4,7 % / prévision : 3,7 % / USD/JPY — en hausse

Les revenus salariaux moyens au Japon pour juillet ont augmenté, affichant la plus forte progression annuelle depuis le début de 1997. La dynamique des revenus du travail a été influencée par :

• la plus rapide hausse des salaires de base depuis 1992, ainsi qu’une augmentation des primes et versements exceptionnels
• une forte croissance des salaires dans la construction, les mines et les transports
• un septième mois consécutif de hausse des salaires réels

En août, les analystes prévoient un ralentissement de la croissance des salaires. Le tassement de la dynamique salariale affaiblira le yen.

7 octobre, 04h30 / Australie / Autorisations de construire pour août / préc. : 9,2 % / effectif : 10,9 % / prévision : 10,3 % / AUD/USD — en baisse

Le nombre d’autorisations de construire de logements en Australie pour juillet a augmenté, confirmant le maintien d’une activité élevée dans la construction. Cet indicateur signale une activité soutenue dans le secteur des promoteurs. En août, les experts prévoient une modération du rythme des autorisations. Un ralentissement de l’activité dans la construction pèsera sur le dollar australien.

7 octobre, 07h00 / Japon / Indice composite avancé pour août / préc. : 116,2 / effectif : 117,7 / prévision : 118,1 / USD/JPY — en baisse

L’indice composite avancé du Japon pour juillet est monté à son plus haut niveau depuis douze ans. Les perspectives économiques se caractérisaient par :

• un soutien à l’activité apporté par les mesures budgétaires et les subventions à l’énergie
• une inflation restant proche de l’objectif de la Banque du Japon
• un taux de chômage tombé à ses plus bas de l’année et une confiance des consommateurs en hausse

En août, les analystes s’attendent à une poursuite de la progression de l’indice composite avancé. L’amélioration des perspectives économiques à long terme soutiendra le yen.

7 octobre, 09h00 / Allemagne / Production industrielle pour août (m/m) / préc. : 0,0 % / effectif : -1,1 % / prévision : 0,5 % / EUR/USD — en hausse

La production industrielle allemande pour juillet a reculé, signant le quatrième résultat négatif cette année. Le repli s’explique par :

• une chute de 9,2 % de la production automobile en raison de capacités à l’arrêt
• une baisse de la production de biens d’équipement et de biens de consommation
• un recul de la production dans les industries à forte intensité énergétique
• une hausse locale de la production éolienne et solaire (+4,7 %)

En août, les marchés anticipent un rebond de la production industrielle. Le retour de la croissance dans l’industrie soutiendra l’euro.

7 octobre, 09h00 / Royaume-Uni / Indice Lloyds des prix immobiliers pour septembre (avance) / préc. : 0,1 % / effectif : -0,4 % / prévision : -0,2 % / GBP/USD — en hausse

L’indice des prix immobiliers au Royaume-Uni pour août a affiché un recul, le premier chiffre négatif depuis la fin 2023. La situation du secteur s’est trouvée façonnée par :

• la pression croissante exercée sur les acquéreurs par la forte inflation et le coût élevé du crédit
• une baisse du nombre total de transactions immobilières
• les plus fortes baisses de prix des logements dans le Grand Londres et le sud-est

En septembre, les analystes anticipent une modération du rythme de baisse des prix immobiliers. L’atténuation de la dynamique négative sur le marché du logement soutiendra la livre sterling.

7 octobre, 17h30 / États-Unis / Stocks de brut EIA / préc. : 2,969 M bbl / effectif : 0,922 M bbl / prévision : — / Brent — volatil

Les stocks commerciaux de brut aux États-Unis pour la semaine close le 25 septembre ont augmenté de 0,922 million de barils. Le marché pétrolier se caractérisait par :

• poursuite de l’accumulation des stocks au hub de Cushing (+0,553 mln bbl)
• stocks d’essence en baisse de 1,684 mln bbl et stocks de distillats en baisse de 2,251 mln bbl
• baisse de l’activité des raffineries et recul des importations nettes

L’absence de prévisions officielles maintient l’attention sur les prochains rapports. L’accumulation des stocks commerciaux de brut continuera de peser sur les prix du Brent.

8 octobre

8 octobre, 02:01 / Royaume-Uni / RICS house price balance pour septembre / préc. : -29 % / act. : -28 % / prévision : -30 % / GBP/USD — en baisse

Le solde des prix de l’immobilier résidentiel au Royaume-Uni pour août s’est amélioré, enregistrant sa meilleure valeur en cinq mois. Les conditions dans le secteur ont été influencées par :

• une hausse du solde net des nouvelles demandes d’acheteurs et une amélioration des ventes
• la poursuite d’une forte demande sur le marché locatif
• des risques d’impact négatif liés à de possibles hausses d’impôts et de taux d’intérêt

En septembre, les analystes anticipent un approfondissement du solde négatif des prix de l’immobilier. Une aggravation du repli du marché du logement exercera une pression sur la livre sterling.

8 octobre, 03:00 / Australie / Anticipations d’inflation des consommateurs pour octobre / préc. : 4,9 % / act. : 4,9 % / prévision : 5,0 % / AUD/USD — en hausse

Les anticipations d’inflation des consommateurs australiens pour septembre sont restées à des niveaux élevés. Les évaluations du public ont été influencées par :

• une inflation sous-jacente des prix à la consommation nettement supérieure à la fourchette cible de la banque centrale
• une rhétorique restrictive de la part de la direction de la Reserve Bank of Australia
• une probabilité accrue d’une nouvelle hausse du taux directeur d’ici la fin de l’année

En octobre, les analystes s’attendent à une nouvelle hausse des anticipations d’inflation. Des risques pro-inflationnistes plus élevés accroîtront la probabilité d’un resserrement de la politique monétaire, ce qui soutiendra le dollar australien.

8 octobre, 09:00 / Allemagne / Balance commerciale pour août / préc. : 15,4 mrd € / act. : 21,3 mrd € / prévision : 19,0 mrd € / EUR/USD — en baisse

L’excédent commercial de l’Allemagne pour juillet a augmenté, affichant son meilleur résultat depuis l’été 2024. Le commerce extérieur a été influencé par :

• une baisse de 5,7 % des importations contre un léger recul de 0,8 % des exportations
• une forte hausse des exportations vers les États-Unis (+19,1 %) et une baisse des expéditions vers la Chine et le Royaume-Uni
• une augmentation de l’excédent commercial sur les sept premiers mois de l’année à 125,8 mrd €

En août, les analystes s’attendent à un rétrécissement de l’excédent commercial. Une détérioration des chiffres du commerce extérieur pèsera sur l’euro.

8 octobre, 09:00 / Allemagne / Immatriculations de voitures neuves pour septembre / préc. : 1,2 % / act. : 2,6 % / prévision : 4,0 % / EUR/USD — en hausse

Les immatriculations de voitures neuves en Allemagne pour août ont augmenté en glissement annuel. La dynamique du marché a été marquée par :

• une hausse des immatriculations de véhicules particuliers (+16,9 %) alors que les immatriculations de véhicules commerciaux ont reculé
• un bond de 75,1 % des ventes de véhicules électriques à batterie (BEV), portant leur part de marché à 32,4 %
• des baisses des ventes de véhicules à essence (-37,9 %) et diesel (-17,3 %)

En septembre, les experts prévoient une nouvelle accélération des immatriculations de voitures neuves. Une activité accrue sur le marché automobile soutiendra l’euro.

8 octobre, 15:30 / États-Unis / Nouvelles inscriptions hebdomadaires au chômage / préc. : 198 k / act. : 197 k / prévision : 200 k / USDX (indice USD à 6 devises) — en baisse

Les nouvelles inscriptions au chômage aux États-Unis ont reculé lors de la dernière semaine de septembre, reflétant la résilience du marché du travail. Les conditions de l’emploi ont été caractérisées par :

• une baisse des nouvelles inscriptions à des niveaux plus vus depuis la mi-été
• un recul des demandes continues à 1,701 million
• une préservation des emplois soutenue par les bénéfices des entreprises et une demande intérieure stable

Dans le prochain rapport, les analystes s’attendent à une hausse des nouvelles demandes. Une augmentation des demandes d’allocations signalerait un affaiblissement du marché du travail et pèserait sur le dollar américain.

9 octobre

9 octobre, 02:30 / Japon / Consommation des ménages pour août / préc. : -3,3 % / act. : -3,6 % / prévision : -3,6 % / USD/JPY — volatil

La consommation des ménages au Japon pour juillet a accéléré sa baisse, atteignant son plus bas niveau depuis le début de 2024. La dynamique des dépenses a été influencée par :

• une contraction annuelle des dépenses des ménages pour le huitième mois consécutif
• des baisses des dépenses en services publics (-9,2 %), transport (-8,5 %) et logement (-16,4 %)
• des hausses localisées des dépenses en culture, loisirs et ameublement

En août, les analystes prévoient la poursuite d’un net repli des dépenses de consommation. La faiblesse persistante de la demande intérieure exercera une pression sur le yen.

9 octobre, 09:00 / Japon / Commandes de machines pour septembre / préc. : 50,4 % / act. : 64,7 % / prévision : 61,0 % / USD/JPY — en hausse

Les commandes de machines au Japon pour août ont affiché une accélération record, enregistrant leurs meilleurs taux de croissance depuis l’automne 2021. Le secteur s’est caractérisé par :

• une forte demande tant intérieure (+61,6 %) qu’internationale (+65,8 %)
• une hausse de 40,9 % des commandes sur les huit premiers mois de l’année
• le maintien d’une demande élevée pour les équipements industriels

En septembre, les marchés s’attendent à un ralentissement de la croissance des commandes de machines. Le tassement de la demande dans l’industrie affaiblira le yen.

9 octobre, 15:30 / Canada / Variation de l’emploi pour septembre / préc. : 75,1 k / act. : -41,7 k / prévision : 7,0 k / USD/CAD — en baisse

L’emploi au Canada a diminué de 41,7 milliers en août. Ce recul s’explique par :

• des pertes d’emplois dans les services aux entreprises, la construction, l’administration publique et les services publics
• des réductions d’emplois au Québec et en Ontario, ainsi que chez les jeunes
• une troisième baisse mensuelle consécutive de l’emploi dans le secteur public
• un certain soutien provenant de hausses locales dans l’industrie manufacturière (+1,2 %)

En septembre, les analystes s’attendent à un retour de la croissance de l’emploi. Un rebond des embauches soutiendra le dollar canadien.

9 octobre, 15:30 / Canada / Salaire horaire moyen pour septembre / préc. : 3,0 % / act. : 2,0 % / prévision : 3,0 % / USD/CAD — en baisse

La croissance du salaire horaire moyen au Canada a ralenti à 2,0 % en août. Cet indicateur reflète un affaiblissement temporaire du rythme de progression des salaires dans un contexte d’évolution de la composition de l’emploi. En septembre, les analystes prévoient une accélération de la hausse du salaire horaire. Des revenus du travail plus dynamiques soutiendraient le dollar canadien.

9 octobre, 17:00 / États-Unis / Indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour octobre (anticipé) / préc. : 51,7 / act. : 48,1 / prévision : 47,6 / USDX (indice USD à 6 devises) — en baisse

L’indice de confiance des consommateurs américains pour septembre s’est établi à 48,1, restant proche de ses plus bas historiques. Cette valeur reflète :

• une détérioration d’environ 10 % de l’évaluation de la situation financière personnelle par les ménages
• les inquiétudes des consommateurs concernant les prix élevés des carburants et les risques géopolitiques
• un affaiblissement des perspectives à court terme de l’activité économique dans l’ensemble des groupes politiques
• une amélioration localisée des conditions pour les achats de biens durables

En octobre, les marchés anticipent de nouvelles baisses de la confiance des consommateurs. L’affaiblissement de la confiance des ménages exercera une pression sur le dollar.

9 octobre, 17:00 / États-Unis / Anticipations d’inflation à 1 an de l’Université du Michigan pour octobre (anticipé) / préc. : 4,0 % / act. : 4,6 % / prévision : 4,7 % / USDX (indice USD à 6 devises) — en hausse

Les anticipations d’inflation à un an aux États-Unis ont augmenté à 4,6 % en septembre, leur plus haut niveau depuis le début de l’été. Cette hausse signale une persistance des inquiétudes du public face à la cherté de la vie. En octobre, les analystes s’attendent à une nouvelle hausse des anticipations d’inflation. Des risques pro-inflationnistes plus élevés soutiendront le billet vert.

7 octobre, 02:00 / États-Unis / Discours de Lorie Logan, présidente de la Fed de Dallas / USDX 7 octobre, 08:00 / Zone euro / Discours de Piero Cipollone, membre du directoire de la BCE / EUR/USD 7 octobre, 10:20 & 20:30 / Zone euro / Discours de Boris Vujcic, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE / EUR/USD 7 octobre, 21:00 / États-Unis / Comptes rendus de la réunion de la Federal Reserve (16 septembre) / USDX 8 octobre, 12:15 / Royaume-Uni / Discours de Megan Greene, membre du comité de politique monétaire de la Bank of England / GBP/USD 8 octobre, 13:00 / Zone euro / Discours de Philip Lane, membre du conseil de surveillance de la BCE / EUR/USD 8 octobre, 13:30 / Royaume-Uni / Discours de Hugh Pill, membre du comité de politique monétaire de la Bank of England / GBP/USD 8 octobre, 16:00 / Royaume-Uni / Discours de Claire Lombardelli, vice-gouverneure chargée de la politique monétaire / GBP/USD 8 octobre, 20:40 / États-Unis / Discours d’Alberto Musalem, président de la Fed de St. Louis / USDX 9 octobre, 13:15 / Zone euro / Discours de Piero Cipollone, membre du directoire de la BCE / EUR/USD 9 octobre, 16:30 / Zone euro / Discours d’Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE / EUR/USD 9 octobre, 23:00 / États-Unis / Discours de Susan Collins, présidente de la Fed de Boston / USDX

Par ailleurs, des interventions de représentants d’autres grandes banques centrales sont également attendues ces jours-ci. Leurs déclarations provoquent généralement de la volatilité sur le marché des changes, car elles peuvent donner des indications sur les futures orientations de la politique monétaire.