Česká národní banka (ČNB) podle oslovených analytiků příští týden ponechá základní úrokovou sazbu beze změny na současné úrovni 3,5 %. Po červnovém zasedání by tak šlo o druhé rozhodnutí v řadě, kdy bankovní rada zvolí vyčkávací strategii. Experti se shodují, že hlavní důvody jsou proinflační charakter ekonomiky, nepříznivý mezinárodní vývoj a růst cen nemovitostí.
Hlavní ekonom České bankovní asociace Jaromír Šindel uvedl, že pravděpodobnost ponechání sazeb je prakticky stoprocentní. Zároveň očekává, že bankovní rada bude i nadále komunikovat v takzvaném jestřábím tónu, tedy upřednostňujícím přísnější měnovou politiku. Důvodem je nejen vysoká jádrová inflace, ale také fiskální nejistota spojená s blížícími se volbami do Poslanecké sněmovny. Trh tak zůstává ostražitý vůči jakýmkoli náznakům měnového uvolnění.
Základním faktorem, který analytici zmiňují, je aktuální kondice české ekonomiky. Podle Jana Berky z Portu v ekonomice přetrvávají proinflační tlaky, především kvůli jádrové inflaci a silnému trhu práce. ČNB navíc pozorně sleduje vývoj na trhu s bydlením, kde ceny rostou tempem, které opět zvyšuje rizika pro cenovou stabilitu.
Silná poptávka po nemovitostech a jejich rostoucí ceny podle odborníků znemožňují další snižování sazeb. Vyšší úrokové sazby totiž mohou působit jako brzda přehřívání realitního trhu. Tento vývoj potvrzují i poslední veřejné výstupy členů bankovní rady, kteří opakovaně poukazují na nutnost obezřetnosti v měnové politice.
Vedle domácích faktorů vstupují do hry i mezinárodní nejistoty, zejména obchodní vztahy mezi EU a USA. Podle Štěpána Tvrdého z NWD může napětí v oblasti cel přinášet do evropské ekonomiky další inflační impulzy, a tím i tlak na růst výrobních nákladů. V takovém prostředí je podle něj další snižování sazeb prakticky vyloučeno.
Zároveň platí, že ČNB se již dostala velmi blízko k tzv. neutrální úrokové sazbě, tedy takové úrovni, která ekonomiku ani nestimuluje, ani nebrzdí. Petr Špirit z Bidli dodává, že další prostor pro snižování sazeb je za těchto podmínek velmi omezený. Prognózy navíc očekávají zlepšení ekonomické aktivity ve druhé polovině roku, což potvrzuje výhodnost současného nastavení měnové politiky.
Současná situace tak podle většiny analytiků vede k opatrnosti. ČNB bude zřejmě vyčkávat nejen na jasnější vývoj inflace, ale také na domácí politické prostředí po volbách. Vzhledem k citlivosti ekonomiky na fiskální impulzy je totiž možné, že případné změny v rozpočtové politice mohou ovlivnit i další směřování měnové politiky.
Změna úrokových sazeb je navíc vždy signálem, který trh pečlivě sleduje. I drobný posun by mohl posílit či oslabit korunu, a tím ovlivnit exportéry i importéry. Aktuální stabilita tak dává bankovní radě manévrovací prostor k reakci v případě budoucích výkyvů – ať už směrem k inflaci, hospodářskému růstu či mezinárodním tlakům.
Navzdory současné stabilitě sazeb zůstává měnová politika ČNB ve střehu. Analytici upozorňují, že jakýkoli neočekávaný vývoj – například prudké zrychlení inflace, zhoršení veřejných financí nebo zpomalení evropské ekonomiky – může vyvolat potřebu přehodnotit současný kurz. Centrální banka proto pravděpodobně zachová flexibilitu a bude své rozhodování nadále přizpůsobovat novým datům.
Dalším faktorem, který může ovlivnit další směřování sazeb, je fiskální vývoj. Rozpočtové napětí, přetrvávající strukturální schodky nebo možné předvolební výdaje mohou vytvořit tlak na růst inflace. Pokud by se tyto obavy naplnily, mohli bychom být svědky návratu k přísnější měnové politice dříve, než se dosud předpokládalo. ČNB bude muset pečlivě vyvažovat své kroky s ohledem na celkovou stabilitu.
Pro investory i širší finanční trh je současná stabilita pozitivním signálem. Znamená totiž, že ČNB nevnímá žádné akutní riziko přehřátí ekonomiky ani potřebu dalšího zpomalování. Stálost sazeb přispívá k lepší predikovatelnosti a pomáhá firmám i domácnostem lépe plánovat své finanční rozhodnutí. Otázkou však zůstává, jak dlouho si tento klid centrální banka bude moci dovolit.
Ve výhledu na podzimní měsíce bude zásadní sledovat jak inflační data, tak i výsledky růstu HDP. Pokud se pozitivní trend potvrdí a inflace začne skutečně klesat k inflačnímu cíli, může se otevřít prostor k uvolnění měnové politiky v roce 2026. V opačném případě se ale může stát, že dnešní stabilita sazeb bude jen přechodnou zastávkou na cestě k opětovnému zpřísnění měnových podmínek.
Un test du prix à 1,1236 a eu lieu au moment où l’indicateur MACD commençait à remonter depuis la ligne zéro, ce qui a confirmé un point d’entrée valide pour acheter l’euro. En conséquence, la paire est montée vers la zone cible de 1,1269.
L’EUR/USD a progressé aujourd’hui malgré le peu de facteurs propres à la zone euro. Points clés : l’IPC final de la zone euro pour septembre a été confirmé à 3,8 % en glissement annuel, comme prévu (la lecture préliminaire était identique), contre 3,2 % en août. L’IPC core est resté au niveau attendu de 2,5 % (2,4 % précédemment). Ces chiffres montrent que l’inflation n’est pas seulement élevée, mais qu’elle se diffuse à un plus grand nombre de composantes. Les données commerciales ont été plus faibles : la zone euro a enregistré en août un déficit des biens de 6,8 Md€ alors qu’un excédent de 4,5 Md€ était attendu. Le marché a en grande partie ignoré cet élément, l’attention restant centrée sur le dollar.
L’euro aborde la seconde moitié de la séance avec de bonnes chances de prolonger sa hausse, car le calendrier américain est presque vide. Les seules publications notables aux États‑Unis concernent la production industrielle, la production manufacturière et le taux d’utilisation des capacités — des mesures du niveau d’activité du secteur industriel — et il est peu probable qu’elles offrent au dollar un nouvel élan. Si ces chiffres sont faibles, la demande de dollar devrait se détendre et les actifs risqués devraient poursuivre leur rallye.
Pour la stratégie intraday, je m’appuierai principalement sur les Scénarios 1 et 2.
Scénario 1 : acheter l’euro aujourd’hui autour de 1,1275 (ligne verte sur le graphique), avec un objectif à 1,1309. Je prévois de clôturer à 1,1309 et d’y vendre également des EUR, en visant un retracement de 30 à 35 pips par rapport au point d’entrée. On peut s’attendre à une appréciation de l’euro aujourd’hui après des statistiques américaines faibles. Important : avant d’acheter, vérifier que le MACD est au-dessus de zéro et qu’il commence tout juste à remonter.
Scénario 2 : envisager également un achat si le prix teste 1,1254 à deux reprises alors que le MACD se trouve en zone de survente. Cela limiterait le potentiel de baisse et déclencherait un retournement à la hausse. On peut alors viser des mouvements vers 1,1275 et 1,1309.
Scénario 1 : prévoir de vendre l’euro après qu’il aura atteint 1,1254 (ligne rouge sur le graphique). L’objectif est fixé à 1,1221, où je clôturerai les positions vendeuses et ouvrirai immédiatement des positions acheteuses (en visant un retournement de 20 à 25 pips). La pression sur la paire peut réapparaître à tout moment. Important : avant de vendre, vérifier que le MACD est en dessous de zéro et qu’il commence tout juste à baisser.
Scénario 2 : envisager également une vente si le prix teste 1,1275 à deux reprises alors que le MACD se trouve en zone de surachat. Cela limiterait le potentiel de hausse et déclencherait un retournement à la baisse. On peut alors s’attendre à des replis vers 1,1254 et 1,1221.
Important. Les traders Forex débutants doivent être très prudents lorsqu’ils décident d’entrer sur le marché. Il est préférable de rester en dehors du marché avant les grandes publications de données fondamentales afin d’éviter d’être pris dans des mouvements de prix brusques. Si vous tradez pendant les annonces, placez toujours des ordres stop pour limiter les pertes. Sans ordres stop, vous pouvez perdre l’intégralité de votre dépôt très rapidement, surtout si vous n’appliquez pas de money management et si vous tradez avec de gros volumes.
Et souvenez-vous : une activité de trading réussie nécessite un plan de trading clair, comme celui présenté ci‑dessus. Des décisions de trading spontanées basées uniquement sur le bruit de marché à court terme constituent une stratégie perdante pour les traders intraday.
QUICK LINKS
Contactez-nous 
