Les paires de devises EUR/USD et GBP/USD ont affiché, au cours du mois écoulé, des mouvements qui méritent d’être rappelés avant d’examiner la semaine à venir. L’euro a reculé presque sans reprises pendant un mois, mais il a rebondi dans la seconde moitié de la semaine dernière — un mouvement qui, une fois de plus, allait à l’encontre des données macroéconomiques et des fondamentaux. Cela suggère que le marché est peut‑être lassé d’acheter le dollar sans véritable justification. La livre a reculé pendant deux semaines et a évolué dans un range pendant trois semaines, puis a pris la liquidité au niveau des récents plus bas, a cassé la borne inférieure de trois canaux latéraux et a entamé un rebond. Ainsi, il semble que la baisse infondée de la livre soit terminée. Sur cette base, nous pensons que les fondamentaux, les données macroéconomiques et la géopolitique ne seront pas les principaux moteurs du sentiment sur le marché des changes la semaine prochaine.
En zone euro, les seules publications d’importance modérée la semaine prochaine sont les indices d’activité des entreprises (PMI) d’octobre pour le secteur manufacturier et les services. Ces rapports influencent la perception de la situation économique, mais les opérateurs ne se concentrent pas actuellement sur les rythmes de croissance. Le marché suit beaucoup plus attentivement l’évolution de l’inflation et les perspectives de politique monétaire — et même, dans le cas de la Banque centrale européenne, ces statistiques PMI ont peu fait bouger l’euro au cours du mois passé.
Au Royaume‑Uni, les PMI seront également publiés la semaine prochaine, en même temps que les chiffres du chômage, des salaires, de l’inflation, un discours du gouverneur de la Bank of England, Andrew Bailey, et les ventes au détail. Parmi ces indicateurs, l’inflation et le discours de Bailey seront décisifs. L’IPC britannique de septembre pourrait accélérer pour s’établir autour de 3,4 % en glissement annuel, ce qui pousserait davantage la BoE vers un premier resserrement (et d’autres à suivre). Le marché pourrait alors, enfin, déplacer son attention de la politique de la Federal Reserve vers le taux directeur de la BoE. Dans ce cas, la livre bénéficierait d’un puissant facteur haussier qui n’était jusqu’ici pas intégré dans les prix.
Aux États‑Unis, seules des statistiques de second rang sont attendues la semaine prochaine, et nous ne conseillons pas de leur accorder un poids excessif. De toute évidence, le marché sera davantage guidé par les signaux techniques et par l’inflation britannique. Si les intervenants sont rassasiés d’achats de dollars, l’euro et la livre peuvent progresser même en l’absence de soutien macroéconomique ou fondamental. C’est le scénario que nous privilégions.
En résumé, nous anticipons une appréciation des devises européennes dans presque tous les cas de figure. Nous estimons que les facteurs techniques, fondamentaux et macroéconomiques ont déjà donné tout ce qu’ils pouvaient au dollar. Seul un nouvel événement de type « cygne noir » pourrait apporter une aide significative supplémentaire à la devise américaine.
La paire EUR/USD poursuit son mouvement baissier, mais nous continuons de considérer ce repli comme une correction avant un nouveau mouvement haussier. Le contexte fondamental global demeure défavorable au dollar, mais en 2026, la géopolitique et la posture hawkish de la Fed ont fortement soutenu la devise américaine. Avec un cours inférieur à la moyenne mobile, des positions vendeuses peuvent être envisagées avec des objectifs à 1,1169 et 1,1108. Au‑dessus de la moyenne mobile, des positions longues sont appropriées avec des objectifs à 1,1314 et 1,1353.
La paire GBP/USD a entamé un mouvement haussier qui pourrait se transformer en tendance de plus long terme. Les politiques de Donald Trump continueront d’exercer une pression sur l’économie américaine, de sorte que nous n’anticipons pas de force durable du dollar. Jusqu’ici, 2026 a été une année favorable au dollar, car la géopolitique et l’inflation ont poussé les capitaux vers les valeurs refuges et incité la Fed à revenir à un resserrement monétaire. Cependant, sur l’horizon hebdomadaire, un range horizontal entre 1,3150 et 1,3780 s’inscrit toujours dans une tendance haussière de quatre ans, ce qui renforce les perspectives d’appréciation de la livre à moyen terme. Des positions acheteuses peuvent être envisagées avec des objectifs à 1,3367 et 1,3415 si le prix évolue au‑dessus de la moyenne mobile. Un prix sous la moyenne mobile permet d’envisager des ventes, avec des objectifs à 1,3184 et 1,3123.
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