La semaine a démarré par une matinée difficile pour l’euro. Le dollar a entamé le lundi en bonne forme après la séance de vendredi, tandis que la monnaie unique subissait une double pression : des statistiques américaines solides et des nouvelles en provenance de France. La livre sterling s’en est un peu mieux sortie et a moins reculé. La raison est simple : l’euro a ses propres problèmes, alors que la faiblesse de la livre reflète surtout la force externe du dollar.
Commençons par l’Europe. L’euro est sous pression depuis le week-end, et les événements de la séance asiatique — les manifestations en France ont déclenché d’importantes ventes de la monnaie unique. Les débutants doivent savoir que le marché n’aime pas l’incertitude politique dans les grandes économies. Tant que l’issue reste floue, les investisseurs ont tendance à sortir de la devise et à revenir plus tard. Nagel, de la Bundesbank, a déclaré vendredi que la Banque centrale européenne pourrait intervenir de nouveau si les conditions ne s’améliorent pas, mais le marché anticipe toujours une pause, si bien que ce commentaire n’a pas sauvé l’euro. Le risque politique a pris le pas sur tout le reste.
Au Royaume‑Uni, la situation est calme ce matin — aucune nouvelle statistique — et la livre bénéficie encore des bons chiffres nationaux publiés à la mi‑semaine. Le PIB britannique d’août a progressé de 0,1 % sur un mois (alors qu’une légère baisse était attendue), et la production industrielle a augmenté de 0,8 % (contre un recul attendu). C’est important, car une économie résiliente ne donne aucune raison à la Bank of England de se précipiter pour assouplir ; le taux directeur reste à 3,75 %. Rappelons que trois membres du MPC (Pill, Greene et Mann) avaient auparavant voté pour un resserrement rapide, et leur position soutient la livre. Les remarques de Bailey sur les réseaux sociaux mercredi n’ont pas influencé les anticipations de taux, de sorte que la livre n’en a pas tiré de coup de pouce. À mon sens, la livre offre aujourd’hui moins de sujets d’inquiétude que l’euro, qui fait face à son propre choc politique.
Passons maintenant aux États‑Unis, où deux statistiques solides sont tombées vendredi. Premièrement, la production industrielle a progressé de 0,7 % en septembre, contre 0,4 % attendu, et le taux d’utilisation des capacités est monté à 76,9 %, au‑dessus des prévisions. L’idée est simple : lorsque les usines tournent à plein régime, il devient difficile d’augmenter la production sans faire monter les prix ; l’inflation reste donc problématique et la Réserve fédérale a des raisons de maintenir une politique restrictive. Deuxièmement, les flux étrangers vers les titres américains ont été très importants — 279,2 milliards de dollars en août, contre 75,2 milliards attendus. Lorsque les investisseurs étrangers achètent des actifs américains, ils ont besoin de dollars, ce qui soutient la demande de dollar. Warsh n’a donné aucun signal clair vendredi ; il a indiqué que les décisions de réunion ne sont pas prédéterminées. Les données ont donc soutenu le dollar sans interférence.
Que peut‑on attendre pour la première moitié de la journée ? Rien de spectaculaire. Aucune publication matinale pour l’euro ou la livre, ce qui devrait être apaisant. En temps normal, ce sont les chiffres d’inflation, d’activité et de production qui font bouger la paire ; en leur absence, les opérateurs ont peu de raisons de modifier leurs positions et la volatilité recule. Après une forte baisse, certains traders prennent leurs bénéfices sur des positions vendeuses gagnantes, ce qui pousse les cours à la hausse — un rebond est donc tout à fait possible si le dollar ne reçoit pas de nouvel élan. À mon avis, la livre a de meilleures chances de rattraper ses pertes que l’euro. L’euro ne regagnera sans doute qu’une partie de son recul et ne comblera son “gap” que si l’environnement externe lui est favorable. Comme la matinée s’annonce calme, je ne considérerais pas de petits mouvements autour des niveaux clés comme des signaux de trading.
Pour l’euro, le principal niveau de référence à la hausse est 1,1234. Le cours se situe actuellement à 1,1229, seulement quelques pips en dessous, si bien qu’un premier contact peut facilement être pris à tort pour une véritable cassure — je m’abstiendrais de l’interpréter ainsi. Je n’envisage des positions acheteuses qu’après une clôture nette au‑dessus de 1,1234 ; les objectifs se situent alors à 1,1268 et 1,1310. Je ne suis que modérément confiant dans ce scénario car il suppose un nouvel élan, alors que le calendrier du matin est vide et que l’orientation du marché dépendra largement du sentiment sur le dollar. À la baisse, le niveau clé est 1,1193 — une rupture franche en dessous de ce seuil constituerait une cassure baissière avec des objectifs à 1,1156 et 1,1117. Un tel mouvement de vente nécessite un nouveau catalyseur, par exemple de mauvaises nouvelles supplémentaires en provenance de la France. Pour l’instant, mon scénario principal reste celui d’une phase de range calme, avec un léger biais en faveur d’un rebond.
Pour la livre, des positions longues peuvent être envisagées au‑dessus de 1,3337, avec des objectifs à 1,3368 et 1,3397. Le cours se situe à 1,3324, soit 13 pips en dessous de ce niveau, et tant qu’il évolue dans une fourchette étroite, je considère 1,3337 davantage comme un niveau de surveillance que comme un point d’entrée immédiat. Des positions vendeuses seraient à envisager sous 1,3307, avec des objectifs à 1,3273 et 1,3233. Une cassure baissière est possible si le dollar trouve soudainement un soutien, mais je juge ce scénario moins probable compte tenu de la matinée calme et de la relative solidité de la livre face à l’euro. La livre pourrait d’abord tester 1,3337, puis seulement révéler si elle dispose de l’élan nécessaire pour poursuivre à la hausse.
Pour l’euro, les niveaux de reversion sont 1,1241 et 1,1214. Le niveau supérieur se situe seulement sept pips au-dessus du point de cassure à 1,1234, les débutants doivent donc être particulièrement prudents. Un simple contact avec la zone signifie très peu de chose. Si le prix passe au-dessus de 1,1234, atteint 1,1241 et clôture à ce niveau, il s’agit d’une cassure confirmée et les ventes ne sont plus permises. Si, au contraire, le prix dépasse brièvement 1,1241 avant de revenir rapidement sous 1,1234, j’envisagerais de vendre de nouveau en direction du milieu du range. Le niveau inférieur, à 1,1214, se situe au-dessus du point de cassure baissière à 1,1193. Ici, je m’attends à ce que le prix passe brièvement sous 1,1214, ne parvienne pas à s’y maintenir, puis remonte ; je chercherais alors des positions à l’achat. Je place le stop au-delà de la limite la plus éloignée de cette zone, et si le prix clôture sous 1,1193, le setup est invalidé.
Pour la livre, le niveau de retournement supérieur à 1,3345 se situe environ huit pips au-dessus du point de cassure à l’achat à 1,3337. Si le prix dépasse 1,3337, atteint 1,3345 puis retombe rapidement, j’envisagerais de vendre. S’il clôture au-dessus de 1,3345, il s’agit alors d’une cassure confirmée et la vente n’est plus permise. Le niveau inférieur à 1,3305 est presque identique au point de cassure baissière à 1,3307 — seulement deux pips en dessous, et deux pips ne sont que du bruit de marché. Je ne me précipiterais donc pas dans cette zone, car on ne peut pas distinguer une cassure d’un retournement sur un simple contact. D’abord, j’observe où se situe le prix quelques minutes plus tard. S’il est passé sous 1,3305, puis est rapidement remonté au-dessus de 1,3307 et s’y maintient, des positions longues avec un stop sous le plus bas de cette incursion sont appropriées. En revanche, s’il clôture en dessous, le scénario de retournement a échoué.
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