La logique voulait que les signaux restrictifs envoyés par le gouverneur de la Bank of Japan, Kazuo Ueda, fassent nettement reculer la paire USD/JPY. Celle-ci a effectivement plongé, mais a ensuite effacé la majeure partie de ses pertes, tandis que le yen rendait presque tous ses gains face au dollar américain.

La Bank of Japan a maintenu son taux au jour le jour à 1,25 %, comme le marché s’y attendait, le conseil ayant voté la décision à 8 voix contre 1. Interrogé sur le rythme des prochaines hausses de taux, Kazuo Ueda a indiqué que l’autorité monétaire évaluerait la situation à chaque réunion, y compris la prochaine.

La Bank of Japan a déclaré une victoire majeure dans sa lutte de plusieurs années contre la déflation, à l’image d’un capitaine apercevant la terre ferme après un long voyage dans le brouillard. L’inflation sous-jacente a atteint environ 2 % pour la première fois depuis 2013, année où l’autorité monétaire a signé un accord avec le gouvernement pour venir à bout de la déflation. Cela renforce la confiance dans la poursuite du resserrement de la politique monétaire.

Dynamique de l’inflation à Tokyo

Les prix à la consommation à Tokyo, hors produits frais, ont augmenté de 2,6 % sur un an en octobre, contre 2,7 % en septembre, conformément aux prévisions des économistes.

Le marché estime désormais à 75 % la probabilité d’une hausse du taux au jour le jour le 18 décembre. La Bank of Japan s’est engagée à surveiller la crise pétrolière déclenchée par la guerre au Moyen-Orient, l’impact inflationniste de la faiblesse du yen et la demande alimentée par l’essor de l’intelligence artificielle.

Prévisions concernant le calendrier des relèvements du taux au jour le jour

La décision de la Bank of Japan est venue clore une semaine difficile pour les grandes banques centrales. La Fed et la BCE ont également choisi de faire une pause malgré une inflation persistante, de sorte que le régulateur japonais avait tout simplement moins de raisons de se presser.

La Bank of Japan a relevé sa prévision de croissance économique pour l’exercice en cours à 0,7 %, contre 0,6 % auparavant, même si le rythme de croissance demeure modeste. Néanmoins, l’argument lié à l’inflation semble suffisamment convaincant pour justifier une hausse du taux au jour le jour lors de la prochaine réunion.

Mizuho Securities s’attend à ce que le mouvement de décembre soit suivi de nouvelles hausses du taux au jour le jour en mars et en juin 2027, portant le taux à son niveau terminal de 2 %. Bloomberg Economics prévoit également la fin du cycle de resserrement monétaire à ce même niveau, après trois relèvements de 25 points de base en décembre, mars et juillet.

Bloomberg Economics souligne aussi que le maintien de l’objectif d’inflation soutient le yen, mais que la hausse des prix du pétrole assombrit les perspectives pour l’USD/JPY. Le risque d’une nouvelle escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran après les élections de mi-mandat a fait monter les prix du pétrole et pourrait empêcher la paire de profiter pleinement de la faiblesse du dollar américain, dans un contexte d’inquiétudes autour de l’intelligence artificielle.

La Bank of Japan a atteint une étape importante dans sa lutte de longue date contre la déflation. Cependant, la banque centrale semble marquer cette réussite avec retenue plutôt qu’en faisant une déclaration audacieuse.

Techniquement, sur le graphique journalier USD/JPY, la paire a rebondi depuis sa juste valeur à 158,15 alors que le schéma Deception-Breakout se mettait en place. Cela indique une faiblesse du côté des acheteurs et justifie une focalisation sur les positions vendeuses visant 156,5 et 155,1.