O dólar americano praticamente não reagiu às atas da reunião de maio do Federal Reserve divulgadas ontem, que essencialmente confirmaram aquilo que o mercado já esperava.

Fica claro que o regulador se encontra numa situação em que é praticamente impossível cortar e elevar as taxas ao mesmo tempo — razão pela qual opta por manter a política inalterada. As atas mostram que quase todos os membros do comitê votaram a favor da manutenção da taxa de juros. A única exceção foi um participante que defendeu um corte de 25 pontos-base, por considerar que a política monetária poderia estar excessivamente restritiva e que o mercado de trabalho correria o risco de desacelerar.

Mais importante ainda, a maioria dos dirigentes do Fed reconheceu explicitamente que poderá ser necessário elevar as taxas de juros caso a inflação permaneça persistentemente acima de 2%. Isso deixou de ser um cenário abstrato — passou a fazer parte da posição oficial registada nas atas.

O quadro inflacionário oferece poucos motivos para otimismo. O Fed destaca a subida dos preços da energia, dos transportes, das tarifas aéreas e de diversos bens — todos efeitos diretos do conflito no Oriente Médio e das pressões tarifárias. O mercado de trabalho permanece formalmente estável, mas o crescimento do emprego segue fraco, e o Fed teme que mesmo uma ligeira deterioração da procura dos consumidores possa elevar rapidamente o desemprego. Ao mesmo tempo, a atividade econômica continua a expandir-se, impulsionada sobretudo pelo consumo das famílias e pelos investimentos ligados à inteligência artificial.

Os mercados reagiram às atas conforme esperado: as expectativas de cortes de juros foram novamente adiadas, enquanto a probabilidade de um aumento das taxas em 2027 subiu para cerca de 30%. Para o dólar, isso é moderadamente positivo — a postura de "esperar para ver" adotada pelo Fed diante da inflação persistente sustenta melhor a moeda americana do que quaisquer sinais de afrouxamento monetário. Alguns membros do comitê ainda admitem a possibilidade de cortes mais adiante neste ano, caso a inflação comece a desacelerar e o mercado de trabalho enfraqueça. Em outras palavras, tudo continua a depender do Estreito de Ormuz e da situação no Oriente Médio, fatores que podem manter por mais tempo o choque energético e as pressões inflacionárias.

Como observei anteriormente, o mercado cambial praticamente não reagiu às atas.

Perspectiva técnica para o EUR/USD

Os compradores agora precisam se concentrar em romper o nível de 1,1610. Somente isso permitirá um teste da região de 1,1635. A partir daí, um movimento de alta até 1,1660 é possível, mas será difícil alcançar esse objetivo sem o apoio dos grandes players. O alvo final está em 1,1690.No lado negativo, eu esperaria um interesse comprador mais forte apenas em torno de 1,1590. Se não houver compradores nessa região, seria prudente aguardar uma nova mínima em 1,1570 ou abrir posições compradas a partir de 1,1550.

Perspectiva técnica para o GBP/USD

Os compradores da libra precisam romper a resistência mais próxima em 1,3415. Somente então poderão mirar a região de 1,3445, acima da qual novos avanços serão mais difíceis. O alvo final está em torno de 1,3475. Em caso de rompimento para baixo, os vendedores tentarão assumir o controle de 1,3380. Se conseguirem, o rompimento da faixa causará danos significativos aos compradores e poderá empurrar o GBP/USD para 1,3340, com possível extensão até 1,3300.