Хочешь ослабить соперника — начни с себя. Именно так выглядит план министра финансов США Скотта Бессента, который объявил, что Казначейство «по крайней мере удвоит» выкуп долгосрочных облигаций. Реакция не заставила себя ждать: доллар США просел до минимума с мая.

Динамика доллара и доходности трежерис

Доллар не сопротивлялся собственному ослаблению. Гринбэк словно сам подставил плечо под удар, позволив доходности 30-летних облигаций остыть после взлета до уровней 2007 года. Тем более что Дональд Трамп не раз давала понять: слабая валюта — не проблема, а инструмент конкурентоспособности. По мнению Evercore ISI, Бессент искренне приветствует такое движение, ведь оно снижает торговый дисбаланс и облегчает жизнь экспортерам.

Однако за этим благородным фасадом скрывается циничный расчет. Citigroup считает, что основная цена, которую нужно заплатить за попытку контролировать доходность, — это более слабый доллар. По факту Вашингтон выбирает между долговым кризисом и валютным, и выбор уже сделан не в пользу гринбэка. Один в поле не воин, и доллар, судя по всему, готов пожертвовать частью своей силы, лишь бы избежать более разрушительного сценария на рынке казначейских облигаций.

Тем не менее не стоит списывать гринбэк со счетов раньше времени. State Street напоминает: приток капитала в американские акции на теме искусственного интеллекта и рост цен на нефть по-прежнему дают индексу USD прочную опору. Дифференциал ставок между ФРС и ЕЦБ также остается на стороне доллара — ожидания повышения ставки в декабре никуда не делись, несмотря на неопределенный протокол последнего заседания FOMC.

Реакция валют на действия Казначейства

При этом дедолларизация — уже не тема для конспирологов, а рабочая гипотеза Deutsche Bank, который советует клиентам присмотреться к золоту, франку и евро как к альтернативам гринбэку на ближайшие месяцы. Азиатские и европейские валюты получают пространство для маневра именно потому, что Вашингтон сам развязал себе руки для интервенций на долговом и валютном рынках — сначала совместно с Японией ради поддержки иены, а теперь и внутри собственного рынка государственных облигаций.

Таким образом, доллар США подставился сам — не под чужой удар, а под собственный расчет. Это разные вещи. Пара EUR/USD растет на эмоциях рынка, а не на здоровье европейской экономики, которой по-прежнему далеко до уверенного расширения.

Способен ли Вашингтон контролировать последствия собственного эксперимента, или доллар США уже заплатил цену, которую не рассчитывал платить?

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место формирование паттена 20-80. Несмотря на среднесрочный «бычий» тренд в рамках Волн Вульфа, падение пары ниже поддержки на 1,167 – повод для краткосрочных продаж. Если его не случится, следует удерживать сформированные ранее лонги.