Trong nhiều thế kỷ, vàng vẫn là một phương tiện đáng tin cậy để bảo toàn vốn. Tuy nhiên, trong thiên niên kỷ sắp tới, khi nhà đầu tư dịch chuyển ngày càng mạnh sang tài sản số, vàng sẽ đóng vai trò gì?

Khi hạ tầng tài chính được số hóa, kim loại quý này có cơ hội chuyển mình — và thậm chí có thể củng cố vị thế trong hệ thống tiền tệ của tương lai. Quy mô tiềm năng này là rất đáng kể: World Gold Council ước tính việc token hóa có thể khai mở tới 700 tỷ USD nhu cầu đầu tư tiềm ẩn và tạo ra một thị trường vàng số có quy mô tương đương với phân khúc ETF được bảo chứng bằng vàng vật chất.

Các cuộc thảo luận về vàng token hóa diễn ra trong bối cảnh đầy thách thức: lãi suất tăng tạo sức ép lớn với kim loại này. Lợi suất thực tại Mỹ đã lên mức cao nhất trong 19 năm, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng. Do tài sản này không trả lãi, nó không tạo ra dòng tiền. Dẫu vậy, trong khi mức lợi suất cao từ các công cụ thay thế tiếp tục làm giảm sức hấp dẫn của vàng với một bộ phận nhà đầu tư, thì những thay đổi về công nghệ có thể tái định hình đáng kể vai trò của vàng trong kiến trúc tài chính toàn cầu.

Tại hội nghị thường niên LBMA tổ chức đầu tháng này, Vincent Domien, phụ trách mảng giao dịch kim loại quý tại ICBC Standard Bank, đã chỉ ra một nhược điểm lớn của vàng. Ông nói: “Trên bảng cân đối, bạn có một tài sản ‘chết’ gần như không mang lại bất kỳ công dụng nào.” Theo ông, token hóa sẽ mang đến cho các định chế tài chính một cách thức sử dụng vàng hiệu quả hơn làm tài sản thế chấp. Điều đó cho phép họ tài trợ hoạt động, đáp ứng yêu cầu ký quỹ và tiếp cận thanh khoản mà không cần phải bán lượng dự trữ đang nắm giữ. “Nếu vàng có thể được token hóa và truy cập tức thời, phạm vi ứng dụng của nó sẽ được mở rộng đáng kể,” Domien nói thêm.

Điều quan trọng là, nói về vàng token hóa không có nghĩa là xuất hiện một loại tài sản hoàn toàn mới. Vấn đề ở đây là gia tăng tính năng cho vàng trong khi vẫn giữ nguyên bản chất cốt lõi của nó. Cách đây hai thập kỷ, các quỹ ETF vàng đã làm thay đổi thị trường bằng cách mở rộng khả năng tiếp cận kim loại này cho đông đảo nhà đầu tư. Token hóa có thể là bước tiếp theo trong quá trình chuyển đổi đó: vàng có thể không còn chỉ là kho lưu trữ giá trị thụ động, mà trở thành một thành phần năng động hơn trong các dòng chảy tài chính.

Những lợi ích tiềm năng không chỉ dừng lại ở việc mở rộng tệp nhà đầu tư. Token hóa có thể gia tăng tính hữu dụng thực tế của vàng vật chất trong hệ thống tài chính bằng cách đơn giản hóa việc chuyển nhượng, thanh toán và sử dụng làm tài sản bảo đảm. Thay vì nằm yên trong các kho lưu trữ, kim loại này có thể góp phần cung cấp thanh khoản, đồng thời vẫn giữ vai trò truyền thống là tài sản trú ẩn an toàn và phương tiện tích lũy.

Tất nhiên, còn nhiều rào cản lớn. Một thị trường vàng token hóa bền vững đòi hỏi các đơn vị lưu ký đáng tin cậy, cấu trúc sở hữu minh bạch và cơ chế quy đổi vững chắc. Việc thiếu những tiêu chuẩn chung có thể dẫn đến phân mảnh thị trường và làm giảm hiệu quả của đổi mới số. Hơn nữa, cần phân biệt rõ giữa việc tăng tính hữu dụng và việc tạo ra lợi suất đầu tư: token hóa sẽ không loại bỏ được sự nhạy cảm của vàng với diễn biến lợi suất thực, cũng như không tự động biến kim loại này thành một công cụ tạo thu nhập.

Mặc dù vậy, triển vọng dài hạn vẫn mang tính tích cực. Vàng giữ được tầm quan trọng xuyên suốt hàng nghìn năm lịch sử tiền tệ là nhờ sức bền trong giá trị căn bản của nó. Nhiệm vụ của token hóa không phải là tạo ra lại giá trị đó, mà là khai mở tiềm năng vốn đã tồn tại bên trong nó. Trong một thế giới nơi dòng vốn dịch chuyển gần như tức thời, tương lai của vàng có thể sẽ được quyết định không chỉ bởi mức giá, mà còn bởi việc nó có thể vận hành hiệu quả đến đâu trong môi trường tài chính số.